余额宝浅析

电子支付与网上银行论文

课题名称

余额宝浅析

姓 名 刘博文、谭婵、李岳南、刘鸿、王任书 学 号 10 32 22 07 09 院 系 专 业 指导教师

信息科学与工程学院 信息管理与信息系统

费雄伟

2013年11月20日

目录

摘 要 ....................................................................................................................................... 1 关键词 ..................................................................................................................................... 1 Abstract ................................................................................................................................... 1 Key Words: ............................................................................................................................. 1 1. 余额宝简介 ............................................................................................................................. 1 2. 余额宝的现状 ........................................................................................................................ 2 2.1 余额宝的优势 .................................................................................................................. 2

2.1.1 操作流程简单 ...................................................................................................... 2 2.1.2 最低购买金额没有 ................................................................................... 2 2.1.3 收益高，使用灵活............................................................................................. 2 2.1.4 被盗金额补偿 ...................................................................................................... 2 2.2 余额宝劣势 ....................................................................................................................... 3

2.2.1 余额宝的风险分析............................................................................................. 3 2.2.2 余额宝的收益背后............................................................................................. 3 2.3 余额宝引“争议” ......................................................................................................... 3

2.3.1 两地用户支付宝被盗 能否获赔尚属未知 ..................... 4 2.3.2 余额宝漏洞给不法分子更多机会 ............................ 4 2.3.3 支付宝被盗赔偿难............................................................................................. 4 3. 如何应对余额宝的高风险 ................................................................................................. 5 3.1 银行应对余额宝 .............................................................................................................. 5 3.1.1 叫板余额宝广发推“信用理财”工具 .......................................................... 5 3.1.2 侵占马云蛋糕 银行7月展开电商大战 ........................................................ 5

3.1.3 调查得余额宝2小时内从支付宝取现要收费............................................. 5 3.2 支付宝公司处理余额宝风险 ......................................................................................... 6

3.2.1 通过制度安排规避监管风险 ............................................................................ 6 3.2.2 通过客户筛选控制市场风险 ............................................................................ 6 3.2.3 借助大数据降低流动性风险 ............................................................................ 6 4. 余额宝对银行业的影响分析 ............................................................................................. 6 4.1余额宝对银行业的冲击 ................................................................................................. 6 4.2余额宝对银行业影响有限............................................................................................. 7 4.3互联网金融倒逼银行转型............................................................................................. 7 5. 余额宝发展前景 .................................................................................................................... 8 参考文献 ........................................................................................................................................ 8 致 谢 ............................................................................................................................................... 9 附录1 关于余额宝的市场调查问卷 ................................................................................... 10

余额宝浅析

摘 要：余额宝发布近三周后，就有超过2.5百万的支付宝用户购买了天弘增利宝货

币基金。用户累计转入资金高达6.6亿（1.1亿美元）之多，通过投资，他们将获得不匪的收益。作为中国最大的第三方支付平台，支付宝近日宣称通过余额宝，淘宝已经获得了总计1.6亿网上订单支付。余额宝作为一种新的投资方式，正悄悄走入大众的生活。

关键词：余额宝；风险；银行业；高收益

A Brief Analysis on the Yu Ebao

Abstract: More than 2.5 million users have bought the Tianhong Zenglibao monetary

market fund through their Alipay accounts after it was launched by the latter nearly three weeks ago.The users have transferred more than 6.6 billion yuan (US$1.1 billion) into the market fund which may help them earn a return from investments made by the mutual fund. Alipay, China's largest third party payment platform, recently said in a statement that so far up to 1.6 million payments for online orders on Taobao have been made from the mutual fund accounts held by Alipay users.As a form style of investments,Yu Ebao is stepping into the public’s daily life softly.

Key Words:Yu Ebao；risk；banking industry ；High Yield

1 余额宝简介

马云曾经讲过，“如果银行不改变，我们就改变银行”。近期余额宝的出现，似乎又一次兑现了马云的豪言壮语。余额宝是由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通过余额宝，用户不仅能够得到较高的收益，还能随时消费支付和转出，用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高

1

的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。余额宝的优势在于转入余额宝的资金不仅可以获得较高的收益，还能随时消费支付，灵活便捷。2013年6月17日，余额宝正式上线。[1]

2 余额宝的现状

2.1 余额宝的优势

2.1.1 操作流程简单

余额宝服务实际上是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用

户将资金转入余额宝，本质上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理。而余额宝的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。 2.1.2 最低购买金额没有

余额宝不用户的最低购买金额，其目标是让那些大众不在意的零花钱也能获得增值的机会，让用户哪怕一两元、一二十元都能在享受到理财的快乐的同时获得收益。吸引更多的低收入者使用此种理财方式。 2.1.3 收益高，使用灵活

作为一种“钱生钱”的理财服务，余额宝跟一般的服务相比的优势在于，它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能。这意味着资金在余额宝中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。同时，与支付宝余额宝合作的天弘增利宝货币基金，支持T+0实时赎回，这也就意味着，转入支付宝余额宝中的资金可以随时转出至支付宝余额，也可直接提现到银行卡，使用相当灵活。 2.1.4 被盗金额补偿

支付宝对余额宝提供了“被盗金额补偿” 的保障，确保资金万无一失。余

2

额宝转入及转出都无需手续费，支持实时转出，及时到账支付宝账户余额中。

2.2 余额宝劣势

2.2.1 余额宝的风险分析

货币市场风险：正如货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。

与银行竞争风险：支付宝推出余额宝的目的实际上为了提升用户的粘度，充分吸引用户闲散的活期存款，以方便用户在淘宝购物，在一定程度上会危及银行的利益。

纠纷风险：余额宝铺天盖地的宣传中并没有提醒用户货币基金的投资风险，一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。 2.2.2 余额宝的收益背后

虽然余额宝流动性高、收益高，但毕竟是购买基金，基金公司抵御流动性风险的能力较弱，所以一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资，而基金手中所持流动性资产又不敷支出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面，这种情况在2006年就曾出现过。

基金收益的不稳定性，必将会导致余额宝的收益不稳定，这对于追求收益稳由定的人群来说可能会更倾向于定期存款。而且余额宝的收益不能达到定期存款的收益水平。

在监管上，按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，但能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，实际上是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。

在费用方面，大额的资金转入转出余额宝受到一定的，未来转出余额宝有可能会收取费用，这给投资者来说也是一种不利的影响。

2.3余额宝引“争议”

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2.3.1 两地用户支付宝被盗 能否获赔尚属未知

2013年8月3上海的陈先生和北京的王先生先后发现自己的支付宝账号出现了若干笔交易，陈先生表示支付宝里的资金是投资了余额宝的，8月1日钱被从余额宝转到支付宝，然后被转到了另一个账户中。北京的王先生也遇到了类似的情况，陈先生随即报警，而北京的王先生由于不是在本地被盗因此未能获得警方的受理。

支付宝方面则认为被盗账户存在道德风险有骗险的嫌疑，因此针对这一情况支付宝方面给出的处理意见是，请您提交详细核实的安全人员反馈，表示非本人操作的交易均是在可信网络环境下进行的。操作这个情况确实不符合支付宝补偿条件范围，请您回忆下是否为家人或者朋友操，作如果都不是建议您向当地机关报警，由警方介入调查。如果警方需要支付宝配合的，我们也会全力协助，没有帮到您实在抱歉。[2]

2.3.2 余额宝漏洞给不法分子更多机会

支付宝推出的余额宝与支付宝账户绑定，因此不法分子只需要盗用用户的支付宝账户就可以动用其账户中的资金，包括支付宝的余额资金、余额宝中的资金和绑定的快捷支付。账户通常使用第三方支付账户只通过密码的方式对用户身份进行验证，只有在单笔大额支付时才会采用手机验证等方式。这样就产生了严重的安全漏洞。盗用第三方支付账户要比盗用网银简单得多，但是不法分子的获益可能与盗用网银不相上下。余额宝的漏洞就给不法分子提供了更多的可趁之机。 2.3.3 支付宝被盗赔偿难

在《余额宝服务协议》中关于发生经济损失的问题是这样说明的：能否得到补偿及具体金额取决于支付宝自身的判断。不难看出在余额宝用户被盗用之后是很难获得全额赔偿的。支付宝通过自身判断后认为确实发生了非正常经济损失会给予用户一部分补偿，也就是如果用户投资余额宝过程中发生了经济损失，即使支付宝方面认为这不是由于用户自身问题造成的，用户也需要承担一部分损失，因为在《余额宝服务协议》中只承诺了“补偿”。

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3 如何应对余额宝的高风险

3.1 银行应对余额宝

3.1.1 叫板余额宝广发推“信用理财”工具

近日，广发银行携手易方达推出了一项将余额理财和信用卡自动还款相结合的“信用理财”工具。据悉，借助该项新业务，广发银行的客户可以透支广发信用卡消费，同时用自己的钱去申购货币基金。

易方达总裁刘晓艳直接叫板“余额宝”。“余额理财如果没有银行来做，只能是个花絮。”刘晓艳表示，由基金公司的商务平台以及第三方支付平台相继推出的余额理财所能达到的影响面相对较窄，且第三方支付平台无法具备“信用透支”的功能。只有银行加入，余额理财才能辐射到绝大多数人。 3.1.2 侵占马云蛋糕 银行7月展开电商大战

事实上，当我们都觉得是互联网电商在动银行金融服务的蛋糕时，银行也悄悄触“电”，通过电子商务侵占马云的蛋糕。如建行的善融商务电子商务平台在6月17日-7月31日推出了“6·28善融一周年”的促销活动；个人商城7月共有三场降价竞购活动以及十九场限时抢购活动，除了全场包邮外还有一系列降价活动；工商银行也在本月内推出了“数码家电全网抄底一降再降”的促销活动；交通银行交博汇商务平台更是将活动时间从7月一直延续到9月30日，这个时间内的每周五7:00-23:00在交博汇商品馆成功交易的客户，每周前100名可以获得10元话费。

3.1.3 调查得余额宝2小时内从支付宝取现要收费

实际上，除余额宝外，市场上还有很多相似的货币基金产品，比如“华夏活期通”、“汇添富现金宝”、“华安货币通”、“广发基金钱袋子”等，采用的都是闲钱购买货币基金获取收益的方式，而且以上产品基本都支持信用卡还款、实时到账取现等功能，在流动性上比余额宝更强一些。

目前，尽管余额宝能够实时将资金从天弘增利宝货币基金中赎回，但是这笔钱只能存在支付宝中，如果要快速取现的话，还需要支付一笔手续费。根据支付宝的规定，2小时内，如果将支付宝中的资金转入银行卡取现，就需要收取0.2%

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的服务费，最低2元，最高25元，而且提现成功后，用户不可以取消操作。[3]

3.2 支付宝公司处理余额宝风险

3.2.1 通过制度安排规避监管风险

按照我国当前监管部门规定，第三方支付公司不得代销基金。对此，支付宝公司在余额宝的设计上把基金销售行为定义为“直销”，并严格按照直销来设计业务流程，使资金和资产的所有权在转移流动过程中不会转移给支付宝公司，而且支付宝公司把从基金公司获得的收益作为支付宝提供交易平台的对价，名称上界定为“管理费”，这样就成功地规避了监管风险。 3.2.2 通过客户筛选控制市场风险

购买基金客观上确实存在市场风险。一方面，为了明确这类风险的归属，避免可能发生的损失纠纷，支付宝公司充分尊重客户的知情权，在余额宝的开户环节明确揭示风险的存在，并与之签署相关电子协议，以明确风险的归属。另一方面，为了降低此类风险发生的可能性，支付宝公司特意选择了风险最小的货币基金，而非债券或股票等高风险型基金。 3.2.3 借助大数据降低流动性风险

由于余额宝是一站式理财购物支付工具，要求基金能够随时被赎回，并实时到账，这就对基金公司的流动性提出了更高的要求。对此，天弘基金公司从支付宝客户分散、客单量小、流量相对稳定等特点出发，借助大数据，对购物支付的规律，尤其是“大促”和节前消费等影响基金流动性的因素进行深度数据挖掘分析，实现了对资金流动性的提前预估，从而降低了流动性风险，并使之可测可控。

4 余额宝对银行业的影响分析

4.1余额宝对银行业的冲击

一万块钱存在银行的活期年利息是三十多块钱，而转入余额宝一年的收益能达到三四百。这么简单的账老百姓是都会算的，显然余额宝的推出对银行活期存款具有很强的冲击，作为大部分普通的投资者，相信如果有资金的话一定会选择余额宝，原因很简单，收益高。根据数据，目前国内货币基金的年化收益率普遍在3%至4%之间，而6月20日支付宝官网上宣布的七日年化收益达到了5.096%，

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远超国内货币基金的平均收益水平。上线短短6天内，“余额宝”便狂揽了超过一百万的用户。

随着余额宝的推广和更多基金的加入，相信会有越来越多的人选择投资余额宝而且会把余额宝作为一种重要的投资方式。这将与银行的活期存款构成直接的竞争，银行比较低的活期利率必然会败给余额宝的高收益，银行的活期存款业务将被余额宝所争夺。

4.2余额宝对银行业影响有限

实际上，用余额宝业务和银行活期存款相比较是不恰当的。和余额宝真正相似的是银行销售的短期货币基金和无固定期限的开放式理财产品，具体说与后者更相似。余额宝产生的“利息”实质上是用户购买货币基金的投资收益。但余额宝与两者相比有很多优势，它比货币基金有更高的流动性，而比开放式理财产品有更高的收益，另外余额宝最低购买金额无下限，这是另一大优势。余额宝对现有银行产品会造成冲击是必定的。但是，除了平时有习惯往支付宝中充钱的人，谁又会没事在余额宝里放个一万、两万的呢？

余额宝的毕竟依靠互联网，互联网的风险性和人们对互联网的缺乏认识也制约了余额宝的发展。另外大额的转入转出会产生手续费，长期来说余额宝并不能吸引稳定的大客户。

4.3互联网金融倒逼银行转型

尽管余额宝的推出连日来引发热议，但业内人士表示，余额宝尚不能对银行构成威胁。不过，长远来看，银行也不能忽视互联网金融的浪潮，应该积极融入大数据时代互联网金融发展的大潮中。

“余额宝”的推出更大程度上是支付宝对于金融创新和大数据应用的一种有益探索，单纯的一款或几款产品不足以吸引客户离开银行转向新型理财方式，只有形成一定的产品集群，提供足够多的备选产品选择的时候，才会出现客户理财渠道的明显转移。但这种尝试有利于国内金融创新的发展和倒逼银行产品和服

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务的创新。

5 余额宝发展前景

尽管为了推出余额宝，支付宝不得不牺牲部分短期利益，但可能换来的是其资金量的不断壮大。只是，余额宝这条路走下去，并不是那么容易。

抛开余额宝的风险对用户的影响不说，在监管方面，余额宝面临的风险又该如何应对呢？

按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。虽说支付宝在2012年5月获得了基金支付牌照，但没有获得基金销售牌照。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。

还有不容忽视的一点就是，余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，这同样是余额宝发展过程中需要迈过的一道坎。一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。

客观地说，余额宝的上线，是技术上的创新，也是第三方支付平台业务拓展的一次积极尝试。只是，余额宝面临的监管风险，与银行竞争的不可评估风险，都会影响余额宝未来的发展。就现状而言，余额宝的前景并不明朗。[4] 参考文献

[1] hk1828855.余额宝．([百度百科／百度]．(2013年06月17日)[2013年12月5日]．http://baike.baidu.com/link?url=4F1DrNcU3yRt3U039cvYQrehAwf33TgFzz5du_xHWOAmut4LBrp8MD9rIJCmSbQym3eLPAlDEq93bGZ8LyQ4kq

[2]毛亚斌．余额宝的风险来了．([银率社区／银率网]．(2013年09月04日)[2013年12月4日]．http://www.yinhang.com/a_2013_0904_145715.html

[3]刘靖宜．银行拆招应对余额宝[N]．法制晚报.2013年07月19日14：34:27 (2013年07月第1版)．

8

[4]孙炎．余额宝或有千亿级别发展空间 基网合作难破渠道宿命[N]．中国证券报.2013年07月17日09：10:30 (2013年07月第1版)．

致 谢

本论文在费雄伟导师的悉心指导下终于顺利完成。费雄伟导师渊博的专业知识、严谨的治学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，严于律己、宽以待人的崇高风范，朴实无法、平易近人的人格魅力对我们影响深远。不仅使我们树立了远大的学习目标、掌握了基本的研究方法，还使我们明白了许多为人处事的道理。本次论文从选题到完成，每一步都是在导师的悉心指导下完成的，倾注了导师大量的心血。在此，谨向导师表示崇高的敬意和衷心的感谢!在写论文的过程中，遇到了很多的问题，在老师的耐心指导下，问题都得以解决。所以在此，再次对老师道一声：老师，谢谢您!

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附 录：

关于余额宝的市场调查问卷

作者：刘博文、谭婵 时间：2013年11月5日

调查背景：余额宝的上线 调查方法：随机调查

开始时间：2013-11-5 结束时间：2013-12-5 样本总数：33 份

本报告分析内容：自定义查询

数据与分析：

1.您的性别： [单选题]

选项 小计 比例 男 女 本题有效填写人次

2.你的婚姻状况？ [单选题]

选项 11 22 33 33.33% 66.67% 小计 比例 已婚 未婚 本题有效填写人次

3.您目前从事的职业： [单选题]

选项 2 31 33 6.06% 93.94% 小计 比例 全日制学生 生产人员 销售人员 管理人员 教师 其他 本题有效填写人次 27 0 0 2 0 4 33 81.82% 0% 0% 6.06% 0% 12.12% 10

4.您每月结余是多少？ [单选题]

选项 小计 比例 A、1000以下 B、1000-3000 C、3000-5000 E、5000以上 本题有效填写人次

5.你各月在网上淘宝的花销是多少？ [单选题]

选项 28 4 1 0 33 84.85% 12.12% 3.03% 0% 小计 比例 ５００以内 ５００～１０００ １０００～２０００ ２０００～３０００ ３０００以上 本题有效填写人次

6.对于理财产品您看重的是？ [多选题]

选项 18 10 3 2 0 33 .55% 30.3% 9.09% 6.06% 0% 小计 比例 A、声誉 B、品牌 C、资金 D、服务 E、其他 本题有效填写人次

7.您在此之前是否知道“余额宝”？ [单选题]

选项 22 15 20 17 4 33 66.67% 45.45% 60.61% 51.52% 12.12% 小计 比例 A、知道 B、不知道 10 23 30.3% 69.7% 11

本题有效填写人次

8.你是否在使用余额宝？ [单选题]

选项 33 小计 比例 是 否 本题有效填写人次

9.你是否愿意将钱放入余额宝？ [单选题]

选项 7 26 33 21.21% 78.79% 小计 比例 A、愿意 B、不愿意 本题有效填写人次

10.你是否在使用支付宝？ [单选题]

选项 18 15 33 .55% 45.45% 小计 比例 是 否 本题有效填写人次

27 6 33 81.82% 18.18% 11.“余额宝”的推出是否会影响您的储蓄？ [单选题]

选项 小计 比例 A、不会，还是把钱存银行比较放心 B、不一定，先观望一段时间，再决定是否使用余额宝 C、会，余额宝资金收益高，流动性好，会马上存入现金 本题有效填写人次

12.你对网上银行的使用频率？ [单选题]

选项 10 20 30.3% 60.61% 3 33 9.09% 小计 比例 12

很少 一般 经常 本题有效填写人次

5 9 19 33 15.15% 27.27% 57.58% 13. “余额宝”的推出是否会影响您对网上银行的使用？ [单选题]

选项 小计 比例 A、不会有任何影响 B、会减少网银的开户，集中资金进行管理 C、缴费、网购、转账等支付类业务会逐渐从网银转移到余额宝 本题有效填写人次

16 13 4 33 48.48% 39.39% 12.12% 14.对于余额宝的转入需要实名认证，你是否会觉得麻烦？ [单选题]

选项 小计 比例 是 否 本题有效填写人次

15.您对“余额宝”的最大担忧是什么？ [多选题]

选项 14 19 33 42.42% 57.58% 小计 比例 A、担心被盗号 B、被盗号后资金能否追回 C、是否有“暗流” D、有关部门的“” E、实际是种被迫投资，若亏损谁承担 F、其使用有一定的局限性 G、其他 本题有效填写人次 21 23 17 14 8 7 2 33 63.% 69.7% 51.52% 42.42% 24.24% 21.21% 6.06% 13