科技型中小企业融资困境及扶植对策研究

科技型中小企业融资困境及扶植对策研究

作者：武 玲

来源：《中小企业管理与科技·学术版 》2008年第04期

摘要：科技型中小企业在创业发展期的融资困难常常阻碍企业的发展壮大。文章分析了科技型中小企业融资面临的困难及原因，针对融资困境的成因，提出对科技型中小企业融资的扶植策略。

关键词：科技型中小企业 融资困境 融资扶植 对策

近年来，随着国家推动建立创新型社会，随着市场经济的发展和我国经济改革的深入，诞生了大批科技型企业，其中科技型中小企业对发展我国的经济具有重大的意义。随着科技型中小企业不断快速发展,暴露出越来越多的问题,其中,融资问题成为制约其发展的首要问题。解决融资难的问题仅仅依靠企业自身力量是远远不够的，还需要的大力扶植。因此研究如何在融资方面给予这些企业扶植，帮助它们发展壮大，是顺应时代要求的具有现实意义的一个重要课题。

科技型中小企业在创业发展期的不同阶段都需要大量的融资支持。而事实上，很多融资渠道科技型中小企业都无法获得。原因是：科技型中小企业所有制结构以民营为主体，企业规模小，生存不稳定。资金供给方为了规避风险，谋求更高的利益，必然减少资金供给，于是资本市场上出现了科技型中小企业融资难的现象。这种融资困难由于长期不能得到很好的解决，影响企业创新能力和竞争力的提升，使我国很多科技型中小企业难以发展壮大，有的甚至很快便销声匿迹。

一、科技型中小企业融资困境及其成因

1、企业内部融资后劲不足

内部融资是指企业依靠自身积累来保证资金供应的融资方式，它贯穿于企业整个生命周期，尤其对于处于创业初期、外部融资不畅的科技型中小企业来说，内部融资更是企业资金来源的生命线。内部融资的主要资金来源是企业的主营业务收入，而产品的研发耗去了创业者大量的自由资金，当企业进入产品市场化阶段时，企业常常因为市场开拓资金不足而无力拓展市场，致使企业主营业务收入难以增长，无法为企业持续发展提供动力，因而大多数中小企业只能长期停留在中小规模，部分资金周转慢的企业不得不结束经营。

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2、科技基金支持有限

我国是一个发展中国家，财政收入有限，而国民经济各个领域都需要财政支持，因而用于支持科技发展的资金也被限定在一个有限的范围内。从目前的财政对科技创业的支持程度看，科技基金还远远不能满足广大科技型中小企业的资金需求。 3、风险投资尚处于起步阶段

科技研发和市场化对资金的巨大需求决定了企业必须寻求外部资金的支持。在国外风险投资是必然选择。但在我国风险投资还处于起步阶段，基本上不能满足中小科技型中小企业的发展需要。原因之一是风险投资公司缺乏，国外的风险投资机构较少进入我国开展业务，而现有的风险投资公司投资能力薄弱；原因之二是目前我国缺少专业的风险投资项目管理公司，国外采用的风险投资公司委托风险投资项目管理公司进行风险项目管理的方式也就较少得到采用；原因之三是目前我国符合风险投资条件的科技型中小企业不多，这也影响了风险投资的发展。 4、银行贷款对科技型中小企业筑起“壁垒”

资金的安全性、流动性和赢利性是银行贷款的基本要求，银行对外提供贷款要求企业有固定资产作抵押、有机构为企业担保，并同时要求企业效益高、信用好、发展前景好。从实物抵押方面看，科技型企业在创业之初的主要资产为无形资产，可作为抵押物的固定资产金额很小，难以通过固定资产抵押获得贷款。从机构担保角度看，我国各级虽已成立一些担保机构，但总体上担保机构金额不大，担保信用水平不高，与理论上要求的担保基金5-7倍的放大比例相距甚远；有的担保公司为避免风险要求企业提供反担保，反担保条件苛刻，与银行贷款条件相当，担保实际上形同虚设。从企业效益和信用角度看，广大科技型中小企业由于成立不久，产品品种单一，销售收入回笼不稳定，因而效益普遍不佳；企业在创业初期普遍存在财务制度不健全、内部控制弱、缺乏足够的财务审计部门承认的财务报表等情况，银行很难分辨出哪些企业值得融资。在这种情况下，银行缺乏对企业客户风险的准确衡量，只能拒绝对企业的信贷服务。

5、民间私募资本发展有限

对难以从正式途径获得融资的科技型中小企业来说，民间融资是一条便捷的途径。但目前科技型中小企业民间融资发展有限，尚未形成强有力的趋势，其原因是资金剩余者和资金需求者之间存在信息障碍和不对称，资金剩余者掌握不了企业情况，无法对投资对象做出适宜的风险评级，加上科技型中小企业的高风险性和不确定性，资金剩余者即使有闲置的资金也不敢轻易投向企业。

6、股票上市公募资本“门槛”太高

当企业发展到一定阶段，企业上市融资是产品产业化的重要举措。目前我国主要的股票交易市场只有深、沪两个证券交易所，即“主板市场”。主板市场建有严格的指标管理机制，对企

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业的规模和业绩条件有严格的规定。但从目前科技型中小企业上市的情况来看，企业大多以中小型为主，其规模和业绩离主板市场的上市条件还有相当的距离。在美国和欧洲，对不符合主板上市条件的中小型公司设立了“二板市场”以满足其资金需求[1]，但在我国国内，二板市场尚未建立，尚未针对科技型中小企业建立特定的资本市场。 7、应收账款融资、商业票据融资和租赁融资尚未开展

应收账款融资、商业票据融资和融资租赁可以为拥有优质项目资源和良好盈利预期的企业提供急需的、短期资金融通。但由于大型国有商业银行常常偏好那些盈利高、发展前景好的大型企业，而对付出同样交易成本却收益低、风险大的科技型中小企业不愿意服务。因而金融机构对科技型中小企业提供的融资方式极其有限。虽然应收账款融资、商业票据融资和融资租赁等这些新兴融资模式在对传统企业开展中取得了良好的融资效果，但对于广大科技型中小企业来说尚未开展。

三、科技型中小企业融资扶植对策

对科技型中小企业融资的扶植，实质上就是通过为企业提供无偿资助和融资便利，带动社会资本投入企业，拓宽企业融资来源，在融资扶植的带动下，企业的融资困难得到缓解甚至解决。可见，参与并扶植科技型中小企业融资，对于缓解企业融资困难将起到关键作用。

依据科技型中小企业融资困境的成因，基于对科技型企业融资扶植的理论依据，对策建议如下：

1、为企业市场拓展提供服务，增强企业自我积累与发展能力

科技产品市场开拓资金不足是企业主营业务收入难以增长的重要原因。弥补营销资金不足的缺陷，一方面需要依靠外力帮助拓宽营销渠道，增加新产品信息的市场投放量，另一方面需要对新产品进行品质保证，增强产品的市场渗透能力。对此，建议相关部门建立市场服务中介组织，定期对企业的目标市场和目标客户群进行摸底调查，通过组织新产品推广会、供求双方见面会、产品与技术交流会等形式，帮助对企业的新产品进行鉴定，增强潜在消费者对新产品的信心，借助的力量提升企业产品的市场化能力。 2、加大科技资金的支持力度，提高资金使用效率

目前，我国已建立了一些专门资金资助科技型中小企业，如中小企业技术创新基金、科技三项费用、博士基金等。这些扶持资金可以为少数小企业解决部分资金需求。但由于我国

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财政支出能力有限，这些基金的资助额度还远远不能满足广大科技型中小企业的需要。因此，在财政对科技的资金支持有限的条件下，一方面尽可能地保证科技资金的稳步增长，另一方面在提高资金使用效率上下工夫，加强对支持企业的跟踪管理，提高资金使用效率。 3、发展壮大风险投资，为企业提供有力的资金支持

科技型中小企业具有的高风险和高收益特征正符合风险投资的本质特性，这就决定了风险投资是科技型中小企业在创业期和发展期的最佳融资方式。目前我国风险投资以国内资金为主，外部风险投资资金进入我国科技领域较少，其中重要的原因之一就是外部风险投资机构得不到充分的投资对象的信息，信息障碍阻碍风险投资的进入。对此，有必要建立平台，加强企业与国外风险投资公司的联系与交流，促进国外资金与国内企业合资经营，从而扩大风险投资的资金规模。

风险投资进入国内后，风险投资管理水平影响着投资收益，进而影响着后续投资者的投资信心。因而提高风险投资管理水平和保证投资收益也是发展风险投资要解决的重要环节。对此，可帮助引进国外风险资本项目管理公司作为国外风险投资公司和风险投资项目管理公司分别按风险投资总额的99%和1%的比例投资企业，风险投资项目管理公司参与企业经营对项目的运营承担管理职责，若项目成功可获得风险投资收益的20%，若失败可以其出资额的1%的比例进行抵偿。

符合风险投资要求的企业数量不足也是影响风险投资发展壮大的重要因素。不少科技型中小企业有引资要求，但又不知从何入手。对此，相关部门可组织对这些企业进行培训，让创业者详细了解获取风险投资的资质要求、评估企业自身价值的方法、风险投资的运营管理模式、风险投资的退出方式等知识，增强企业管理者获取风险投资的意识和能力，为培养风险投资目标企业奠定基础。

4、建立贷款担保机制，加强对企业的财务监督

解决科技型中小企业贷款难的关键是尽快完善和发展信用担保机制，使之尽快发挥作用，在、金融机构和中小创新型企业之间真正祈祷融资的纽带和桥梁作用。对此，建议从以下几方面着手这一工作：

（1）担保规模不足直接影响着银行的融资规模。可从实际出发，尽可能地扩大担保基金来源，考虑引进民间资本。操作方法是：在企业取得融资获利后，民间出资人可投资比例分享利润。为消除民间投资人对资金安全和资金使用的顾虑，同时应建立起严密的出资人参与基金管理和监督机制，保护出资人的利益不受侵害；建立严格的担保项目评审制度，对好的项目建立设定较高的担保率，对差的项目设定较低的担保率或不提供担保，以减少担保风险；甚至考虑委托专业投资担保公司管理担保基金，以保证按市场机制运作和充分有效地利用专业人员，从而减少担保损失。

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（2）除担保外，企业本身也是可挖掘的担保资源。可积极促进发展企业间互助担保联盟，以扩大企业间的信用融资能力。具体做法是：由科技园区创业中心和资信评估公司牵线，为有同样融资需求、且被资信评估公司评定为信用A级以上的两家企业互相提供担保和反担保服务，实现融资的互保。

（3）在完善担保机制的同时，企业本身的财务信用也是能否获取贷款的关键环节。对此，可加强对科技型中小企业的财务监督和指导，提高企业的财务管理质量，确保企业财务收支合法，财务信息真实、规范，形成诚信的行业风气，以获得银行信贷部门的认可。 5、建立引资平台，积极引进民间资本

目前我国民间拥有大量的闲置资金，很多的劳动密集型的中小企业是通过民间融资发展起来，如浙江温州的中小企业大约有60%的资金来自民间借贷[2]。科技型中小企业也可以学习这一做法，加大民间融资力度。目前，科技型中小企业民间融资不畅的主要原因在于信息障碍和信息不对称，解决这个问题的最好办法就是由出面建立信息平台，建立起资金供需双方之间的联系，并对申请引资的企业进行官方的信用和风险评级以消除投资人的顾虑，与此同时出台一些上的优惠，鼓励民间资本进入科技型中小企业。 6、引导企业购并重组，帮助企业上市

目前我国绝大部分科技型中小企业离上市条件相去甚远，但几家企业合并在一些将大大增加上市的机会。对此可以前头、引导企业之间购并重组，扩大企业规模，提高企业效益，优化资本结构，增强企业实力，提高企业上市融资几率。

在帮助科技型中小企业提升自身实力的同时，还应考虑大力发展适合科技型中小企业上市的“二板市场”。分配上市额度给具有发展潜力和规模优势的科技型中小企业，条件成熟时放宽上市条件，建立第二股票交易市场，或为有风险投资背景的企业的股权或基金上市交易设立柜台市场，其上市资格低于主板市场的要求[3]。通过的倾斜来满足科技型中小企业大规模的资金需求。

7、积极发展多元化的金融服务，创新融资品种

虽然大型国有商业银行不愿意为科技型中小企业提供服务，但中小金融机构因规模小、分支机构少、竞争力弱，为求生存愿意选择中小企业作为目标市场。尤其是中小金融机构往往带有社区性质，这些地方中小机构最能充分利用地方的信息，最容易克服“信息不对称”和因信息不完全而导致的交易成本较高、风险较大等问题。因此，应积极发展如城市商业银行、城乡信用社、新兴股份制银行等中小金融机构和民间金融机构对科技型中小企业提供服务，在条件成熟的情况下考虑成立科技信用社为企业提供专门的融资服务。通过的制度安排扩大科技型中小企业的融资渠道。

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除了融资机构多元化外，还可以通过优惠如“贴息”，来引导金融机构在融资业务上细化，创新融资品种来达到扩大融资渠道的目的。例如对拥有专利权、著作权的中小企业提供无形资产质押贷款，对急需资金周转的中小企业提供典当融资、票据融资、保理融资，对购买设备资金不足的中小企业提供融资租赁等[3]，使不同的融资服务更贴近科技型中小企业的实际需求。

参考文献：

[1]傅 强、邹晓峰.发达国家技术创新的金融支持与风险投资——制度框架比较[J].科技管理研究，2006,（1）：10-13.

[2]王莉，佘德容.技术创新与融资模式选择——浙江省创新型中小企业融资模式实证调查[J].浙江金融，2007,（7）：61+47.

[3]周新玲. 科技型中小企业自主创新融资机制研究[J].经济问题，2006,（9）：29-31.