资金掌握在您手
祗 要 您 有 钱 ， 或 者 薪 金 ， 您 总 得 以 某 种 方 式 加 以 使 用 。 无 论 您 作 出 任 何 决 定 ， 均 会 涉 及 一 定 风 险 即 使 不 采 取 任 何 行 动 ， 您 亦 可 能 有 得 有 失 。 无 论 您 认 为 钱 应 掌 握 在 自 己 手 里 并 小 心 看 管 才 放 心 ， 还 是 乐 于 将 钱 交 托 专 人 管 理 ， 均 须 抚 心 自 问 ： 您 想 把 钱 怎 样 用 ？
自 己 花 … 每 个 人 都 想 这 样 做 。
留 起 来 ， 放 在 家 里 … 把 现 金 放 在 家 里 ， 您 可 能 会 觉 得 安 全 ， 因 为 您 知 道 钱 在 何 处 ， 随 时 可 取 用 ， 且 不 怕 遗 失 。 但 实 际 上 这 样 做 必 有 损 失 ， 因 为 通 货 膨 胀 会 慢 慢 侵 蚀 金 钱 的 购 买 力 。 您 必 须 寻 求 抗 衡 通 胀 的 保 值 之 道 。
存 入 银 行 … 银 行 愿 意 借 用 您 的 钱 。 祗 要 开 设 一 个 户 口 ， 您 便 可 将 钱 借 给 银 行 ， 直 至 您 需 要 用 钱 为 止 。 而 您 则 会 得 到
o 往 来 账 户 ， 或 称 支 票 账 户 ， 可 以 方 便 ， 快 捷 地 取 用 现 金 ； o 储 蓄 户 口 ， 或 称 货 币 市 场 存 款 户 口 ， 即 银 行 持 续 短 期 借 出 您 的
资 金 ， 可 能 每 次 向 人 收 取 小 额 费 用 （ 利 息 ） ， 如 有 利 润 便 会 与 您 分 享 ； 或
o 定 期 存 款 ， 即 您 按 一 个 特 定 期 限 借 出 资 金 ， 并 收 取 固 定 利 率 。
购 入 上 市 公 司 股 份 … 您 可 以 透 过 买 入 上 市 公 司 的 股 份 ， 而 成 为 这 些 公 司 的 股 东 之 一 。 如 果 这 些 公 司 业 绩 良 好 ， 您 便 可 分 享 盈 利 。 如 果 这 些 公 司 业 绩 很 差 ， 您 亦 会 和 其 他 股 东 一 样 蒙 受 损 失 。
借 予 企 业 或 政 府 … 您 可 以 透 过 买 入 债 券 或 其 他 定 息 证 券 ， 将 钱 借 出 ， 借 款 人 会 以 固 定 金 额 定 期 向 贷 款 人 （ 例 如 您 本 人 ） 偿 还 借 款 。 政 府 机 构 和 公 司 可 能 因 为 多 种 原 因 需 要 贷 款 ， 例 如 进 行 维 修 或 改 善 设 备 ， 或 为 了 获 取 更 多 营 运 资 金 。 透 过 让 他 人 运 用 您 的 资 金 ， 您 可 以 赚 取 利 息 。
利 用 投 资 信 托 来 替 您 投 资 … 投 资 信 托 （ 或 互 惠 基 金 ） 是 为 公 众 理 财 的 专 业 机 构 。 您 先 选 定 投 资 目 标 （ 保 本 、 收 益 、 增 长 ， 或 三 种 混 合） ， 然 后 从 众 多 基 金 中 找 出 合 适 的 基 金 目 标 ， 选 定 一 个 作 为 投 资 对 象 。 在 扣 除 管 理 费 和 其 他 费 用 后 ， 投 资 利 润 由 您 享 有 ， 亏 损 亦 由 您 自 负 。
购 买 房 地 产 … 您 可 以 购 买 住 宅 或 商 业 楼 宇 ， 例 如 写 字 楼 、 购 物 中 心 ， 甚 至 未 发 展 的 土 地 。 这 方 面 的 投 资 损 益 取 决 于 物 业 价 格 的 波 动 。 赌 博 … 您 也 可 以 涉 足 赌 场 、 购 买 彩 票 、 赌 马 ， 或 以 其 他 方 式 碰 运 气 ， 虽 有 机 会 赢 钱 ， 但 也 可 能 倾 家 荡 产 。
回报如何？
成 功 的 投 资 者 不 一 定 会 赚 到 很 多 钱 。 正 如 根 据 天 气 挑 选 合 适 的 服 装 一 样 ， 投 资 要 有 策 略 ， 也 要 符 合 本 身 目 标 ， 才 能 获 得 回 报 。 无 论 您 是 富 或 贫 、 是 投 资 新 手 或 专 家 ， 回 报 对 每 个 人 都 是 一 样 的 。
投资者的目标不外乎以下三个： 保护您所拥有的财产…
其中一个目标是保存您已积聚起来的财富。即使已达到此目标，您还是需要利用您的钱来赚取更多的钱。否则，通货膨胀会侵蚀金钱的购买力，令您的财富日益减少。
安 全 至 上 。 这 通 常 是 指 将 钱 短 期 借 贷 给 信 誉 可 靠 的 借 方 。 由 于 在 短 时 间 内 ， 借 方 难 以 利 用 您 的 款 项 而 有 大 作 为 ， 故 您 能 获 取 的 利 息 十 分 有 限 。 这 便 是 所 谓 有 得 有 失 。 您 的 钱 财 得 到 妥 善 保 障 ， 但 您 所 赚 取 的 利 息 仅 足 以 抵 消 通 货 膨 胀 。
以 保 本 为 目 标 之 投 资 一 般 有 以 下 几 种 ：
储 蓄 账 户 支 票 账 户 定 期 存 款 短 期 政 府 债 券
现 金 或 近 似 现 金 投 资
赚取收益…
您 可 以 将 资 金 交 给 承 诺 向 您 提 供 稳 定 、 可 预 见 收 益 的 人 士 ， 而 此 收 益 可 超 过 通 货 膨 胀 的 幅 度 。
若 投 资 者 以 收 益 为 目 标 ， 则 其 对 资 金 的 控 制 往 往 会 较 以 保 本 为 目 标 的 投 资 者 宽 松 。 他 们 愿 意 借 出 资 金 更 长 时 间 ， 但 预 期 的 回 报 也 较 高 ， 以 作 补 偿 。 例 如 ， 报 纸 上 刊 登 的 政 府 债 券 利 率 ， 期 限 较 长 者 ， 利 率 比 期 限 较 短 者 高 。 这 是 因 为 政 府 愿 意 支 付 较 多 利 息 ， 以 求 能 在 更 长 时 间 内 使 用 您 的 资 金 。 另 外 一 种 赚 取 收 益 的 投 资 方 式 是 购 买 派 发 股 息 （ 定 期 向 股 东 派 发 的 利 润 ） 的 股 票 。
以 赚 取 收 益 为 目 标 之 投 资 包 括 ：
长 期 政 府 债 券 企 业 债 券 公 用 事 业 股 票
定 息 互 惠 基 金 或 投 资 信 托
财富增长…
在 金 融 界 ， 增 长 是 指 投 资 升 值 。 一 般 来 说 ， 以 财 富 增 长 为 目 标 的 投 资 者 会 选 择 投 资 于 股 票 。 有 些 股 票 甚 至 称 为 「 增 长 型 股 票 」 ， 指 的 是 增 埴 速 度 可 能 超 过 大 市 的 小 型 公 司 股 票 。 有何风险？
即 使 是 奇 装 异 服 ， 亦 可 能 适 合 某 种 场 合 。 投 资 也 一 样 。 一 项 投 资 所 以 会 有 风 险 ， 在 于 未 能 适 当 地 掌 握 和 配 合 。 例 如 ， 投 资 股 票 可 能 较 一 般 储 蓄 户 口
风 险 为 大 ， 假 如 您 已 投 资 股 票 ， 而 在 下 个 星 期 就 需 要 动 用 所 有 资 金 ， 那 风 险 的 确 很 大 ， 因 为 届 时 股 价 可 能 下 跌 。 但 如 果 您 想 为 十 年 后 上 大 学 筹 集 一 笔 资 金 ， 那 增 长 缓 慢 的 银 行 储 蓄 的 风 险 其 实 更 大 ， 因 为 单 靠 储 蓄 ， 您 永 远 无 法 赚 取 足 够 学 费 ， 但 在 股 票 市 场 则 大 有 可 能 。 换 言 之 ，
风 险 并 不 在 投 资 本 身 ， 而 在 于 您 选 用 的 方 式 ！
风险无可避免…
祗 要 您 有 一 些 钱 ， 或 者 薪 金 ， 便 要 面 对 风 险 。 当 你 持 观 望 态 度 时 ， 可 能 会 令 您 损 失 购 买 能 力 ， 物 价 可 能 上 扬 ， 令 您 买 不 起 想 要 的 物 品 ， 又 或 者 即 使 您 完 全 不 使 用 这 些 金 钱 ， 您 也 要 承 担 损 失 购 买 能 力 的 风 险 ； 比 方 说 到 您 需 要 用 钱 时 ， 可 能 钱 又 不 够 。
您 必 须 为 达 到 目 标 而 冒 适 当 的 风 险 。 如 果 您 的 目 标 不 大 ， 您 可 以 冒 不 大 的 风 险 。 如 果 您 的 目 标 颇 具 挑 战 性 ， 您 便 须 要 承 担 较 大 的 风 险 ， 但 您 亦 可 以 设 法 降 低 部 分 风 险 。
不过，您可以权衡一下风险
您 一 定 要 衡 量 使 用 手 上 的 资 金 要 冒 多 少 的 风 险 ， 以 找 到 适 当 平 衡 点 ， 从 而 作 出 抉 择 ： 入 市 或 等 待 更 佳 时 机 ； 存 钱 或 用 钱 ； 甚 至 决 定 该 留 存 多 少 现 金 。
要 找 到 适 当 的 平 衡 点 ， 就 必 须 把 未 能 达 成 目 标 （ 回 报 ） 的 风 险 ， 与 投 资 风 险 作 出 比 较 。 倘 若 没 有 目 标 ， 您 便 祗 能 凭 感 觉 来 评 估 风 险 。
风险可以控制
将 资 金 投 资 于 某 处 （ 让 别 人 使 用 ） ， 并 不 表 示 您 已 丧 失 控 制 权 。 事 实 上 ， 金 融 界 的 规 则 ， 目 的 便 在 于 帮 助 人 控 制 风 险 而 不 影 响 资 金 运 用 。 这 虽 然 是 一 个 「 监 管 严 密 」 的 世 界 ， 但 人 们 不 断 创 造 新 策 略 ， 希 望 在 不 损 害 获 利 潜 力 的 情 况 下 降 低 风 险 。 身 为 新 手 ， 您 应 该 运 用 有 限 的 策 略 ， 来 控 制 向 目 标 进 发 的 速 度 和 程 度 。 而 老 练 的 投 资 者 往 往 会 结 合 多 种 不 同 的 投 资 ， 以 调 整 风 险 水 平 。 使风险变得对自己有利
投 资 离 不 开 风 险 ， 但 您 可 能 从 承 受 风 险 中 获 利 。 例 如 ， 您 可 以 投 资 于 十 分 稳 健 但 利 息 很 低 的 债 券 ， 或 投 资 于 风 险 稍 高 但 利 息 也 较 高 的 债 券 。 倘 若 您
可 以 接 受 较 高 的 风 险 ， 您 便 有 机 会 赚 取 额 外 的 利 息 。 通货膨胀和实质回报率
您 有 了 资 金 后 ， 最 好 能 够 深 入 了 解 通 货 膨 胀 ： 通 货 膨 胀 对 您 的 影 响 以 及 如 何 避 免 通 胀 侵 蚀 我 们 的 金 钱。 通 货 膨 胀 指 价 格 上 涨 ： 价 格 「 膨 胀 」 。 另 一 个 准 确 表 达 此 意 的 用 词 是 「 侵 蚀 」 ， 因 为 钱 是 一 种 易 于 损 耗 的 东 西 。 牛 奶 会 变 酸 ， 水 果 会 腐 烂 ， 而 财 富 则 可 能 会 因 通 胀 而 贬 值 。 举 例 说 ， 假 如 您 今 天 有 100元 ， 可 以 购 买 价 值 100元 的 日 用 品 ， 而 今 年 的 通 货 膨 胀 率 为 3%， 那 么 一 年 后 的 今 天 您 就 需 要 103元 方 能 购 买 同 等 的 日 用 品 （ 3%的 财 富 被 侵 蚀 掉 ） 。 如 果 您 不 留 意 通 货 膨 胀 …
… 您 永 远 不 易 察 觉 每 年 损 失 多 少 财 富 ， 财 富 就 像 尘 埃 那 样 随 风 散 去 … ！
实质回报率
了 解 资 金 产 生 的 收 益 至 为 重 要 。 要 了 解 您 最 终 的 回 报 ， 应 首 先 计 算 损 失 。
显 而 易 见 … 您 由 投 资 所 赚 取 的 利 息 。 例 子： 定 期 存 款 利 率 ＝ 年 利 率 6.25%
难 以 察 觉 … 通 货 膨 胀 使 您 蒙 受 的 利 息 损 失 。 例 子： 通 胀 率 ＝ 2.60%
真 正 重 要 的 是 … 剩 余 的 收 益 才 是 您 真 正 的 利 润 ， 称 为 「 实 质 回 报 率 」 。 换 言 之 ， 扣 除 通 胀 后 ， 6.25%的 利 率 其 实 只 能 提 供 3.65%的 回 报 。 6.25%（ 固 定 存 款 利 率 ） － 2.60%（ 通 胀 率 ） = 3.65%（ 实 质 回 报 率 ）
时间的作用
万 物 随 时 间 而 改 变 ， 因 此 每 次 决 定 资 金 的 用 途 时 ， 您 都 要 考 虑 时 间 这 个 重 要 因 素 。 无 论 您 买 或 卖 ， 借 入 或 借 出 资 金 ， 时 间 的 作 用 有 利 有 弊 ， 所 以 必 须 小 心 利 用 时 间 ， 因 为 …
… 时 间 能 增 加 风 险 ， 但 亦 能 提 升 回 报 。
取决于您如何利用…
时 间 就 像 其 他 投 资 一 样 ， 如 能 妥 善 管 理 均 可 满 足 您 的 需 求
祗作短期使用
距 离 资 金 归 还 的 时 间 越 短 ， 出 现 差 错 的 机 会 就 越 小 。 因 此 ， 若 您 借 出 资 金 供 他 人 短 期 使 用 ， 您 就 降 低 了 时 间 风 险 。
但 另 一 方 面 ， 您 获 取 的 收 益 却 会 减 少 。 因 为 其 他 人 使 用 你 的 资 金 的 时 间 越 短 ， 他 们 利 用 这 些 资 金 所 能 做 的 事 情 就 越 少 ， 因 此 愿 意 付 给 您 的 回 报 也 越 少 。
作长期使用
距 离 资 金 归 还 的 时 间 越 长 ， 出 现 差 错 的 机 会 就 越 大 。 因 此 ， 若 您 借 出 资 金 供 他 人 长 期 使 用 ， 您 就 较 难 操 控 资 金 ， 而 时 间 风 险 亦 较 大 。 但 另 一 方 面 ， 您 能 获 取 更 多 收 益 。 因 为 借 款 人 借 用 你 的 资 金 的 时 间 越 长 ， 他 们 利 用 这 些 资 金 所 能 做 的 事 情 就 越 多 ， 因 此 也 就 愿 意 付 给 您 较 高 的 回 报 。
从您的角度出发…
订 立 目 标 ， 如 果 能 看 远 一 点 ， 便 有 利 衡 量 时 间 风 险 。 举 例 说 ， 若 无 目 标 ， 除 凭 感 觉 作 出 判 断 外 ， 您 无 法 知 道 多 长 的 时 间 是 「 太 长 」 ， 或 多 长 的 时 间 是 「 不 够 长 」 。 当 您 清 楚 资 金 可 供 使 用 的 时 间 时 ， 您 对 潜 在 问 题 的 见 解 就 会 有 所 不 同 ， 如 下 图 表 所 示 。
短 期 长 期 如 果 您 订 立 了 长 期 目 标 ， 就 可 以 比 较 全 面 、 冷 静 和 仔 细 地 研 究 情 况 。 从 长 线 角 度 出 发 ， 所 有 下 跌 都 祗 是 上 升 趋 势 的 一 部 分 。 如 果 您 有 短 期 目 标 ， 那 么 您 肯 定 不 愿 意 看 到 价 格 的 短 期 波 动 。 由 于 时 间 问 题 ， 您 正 在 承 担 损 失 资 金 的 风 险 资金增值的简单方法
当 资 金 赚 取 盈 利 时 ， 您 自 然 想 将 这 些 盈 利 花 掉 ， 除 非 您 想 赚 取 更 多 盈 利 。 随 着 资 金 累 积 ， 财 富 有 机 会 增 长 得 越 来 越 快 。 这 是 一 种 强 大 的 增 长 现 象 ， 称 为 「 复 合 增 长 」 。 本 文 在 此 提 供 一 个 重 要 策 略 ， 其 依 据 的 理 念 是 …
… 不 要 让 任 何 人 动 用 您 的 资 金 ─ 包 括 您 自 己 ！
眼看手勿动…
将 收 益 再 投 资 而 不 花 掉 ， 需 要 严 于 律 己 。 但 在 若 干 年 后 ， 这 种 策 略 的 效 益 可 能 会 显 现 。 您 累 积 的 钱 越 多 ， 收 益 的 增 长 速 度 就 越 快 。 成本平均法
这 是 一 种 尚 佳 的 投 资 策 略 ， 对 尚 未 充 分 了 解 投 资 方 式 而 不 愿 贸 然 入 市 的 投 资 新 手 尤 其 适 合 ， 同 时 亦 适 合 每 次 只 能 投 入 少 量 资 金 的 投 资 者 。 这 种 有 系 统 、 客 观 的 方 法 …
… 是 克 服 不 肯 定 何 时 为 入 市 良 机 的 好 方 法 。
这种方法排除主观猜测
要 采 用 这 种 策 略 ， 您 可 以 选 择 ：
某 种 股 票 、 债 券 或 基 金 作 为 目 标 制 定 严 格 的 定 期 投 资 计 划 ； 及
按 计 划 每 次 投 入 资 金 。
无需大量资金
这 种 方 法 的 关 键 在 于 按 时 间 累 积 ， 毋 须 每 次 动 用 大 量 资 金 。 由 于 您 并 非 一 次 过 将 资 金 投 资 ， 所 以 开 始 时 不 需 要 备 有 大 量 资 金 或 动 用 储 蓄 。 您 甚 至 可 以 强 迫 自 己 直 接 从 薪 水 （ 或 往 来 户 口 中 ） 支 付 该 笔 款 项 ， 坚 持 执 行 计 划 。 有系统地投资
一 旦 开 始 执 行 该 计 划 ， 无 论 价 格 怎 样 变 动 ， 均 必 须 坚 持 下 去 。 有 时 您 的 资 金 购 买 的 股 份 较 多 ， 有 时 较 少 。 您 可 以 随 时 计 算 投 资 的 总 金 额 ， 算 出 平 均 成 本 ， 然 后 与 投 资 项 目 的 现 价 作 比 较 。 高 出 成 本 的 部 分 就 是 溢 利 。 好消息及坏消息
若 价 格 下 跌 ， 您 的 资 金 可 以 购 入 更 多 股 份 ， 扺 消 了 价 格 下 跌 引 致 的 失 落 感 ， 使 情 况 变 得 有 利 。 若 价 格 上 升 ， 情 况 则 相 反 。 投 资 价 格 上 升 的 喜 悦 会 被 每 股 需 用 更 多 资 金 购 入 以 及 可 买 股 数 减 少 所 抵 销 。 成本随着时间而平均化
将 您 的 总 投 资 相 加 ， 除 以 持 有 的 股 数 。 每 次 购 入 后 ， 平 均 价 格 会 略 有 变 动 ， 使 总 成 本 较 为 平 均 。 收 益 可 能 不 如 您 一 次 过 投 资 为 多 ， 但 亦 不 会 如 一 次 过 投 资 的 损 失 那 样 大 。
例 如 ， 陈 先 生 以 下 列 价 格 购 入 「 某 某 」 投 资 信 托 基 金 的 单 位 ， 每 年 一 次 ， 为 期 五 年 ：
年期 1 2 3 4 5 投资额 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000 $25,000 每单位平均成本： 单位买入价格 $10.00 $12.00 $9.00 $13.00 $15.00 $11.41 购入之单位数目 2,500 2,083 2,778 1,923 1,667 $10,951
每单位的价格： 单位的市值：
$15.00 $164,265
（所有单位X单位的现价）
总投资金额： 持有单位的数量： 每单位平均成本：
$125,000 10,951 $11.41
（总投资金额÷持有的单位数目）
在 这 情 况 下 ， 陈 先 生 可 透 过 以 上 的 投 资 获 取 利 润 或 蒙 受 亏 损 ﹙ 现 金 市 场 价 值 减 去 总 投 资 金 额 ﹚ 。
附 注 ： 本 例 未 计 入 经 纪 佣 金 及 其 他 费 用 。 分散投资
您 怎 样 选 择 适 当 时 机 作 出 适 当 投 资 ？ 无 论 是 投 资 新 手 ， 还 是 投 资 专 家 ， 都 要 采 取 「 分 散 投 资 」 的 简 单 投 资 策 略 。 这 种 策 略 是 将 资 金 分 散 投 资 于 对 不 同 类 别 的 投 资 工 具 ， 每 种 工 具 的 特 性 及 其 对 市 场 的 反 应 不 一 样 。 在 某 个 程 度 上 ， 这 是 一 种 「 渔 翁 撒 网 」 的 策 略 ， 藉 以 …
… 对 抗 不 肯 定 投 资 于 甚 么 工 具 上 。
找到适当的平衡
若 您 过 度 集 中 投 资 于 一 个 项 目 ， 风 险 便 会 偏 高 。 市 况 稍 有 差 池 ， 足 以 造 成 严 重 损 失 。 纾缓市场波动的影响
分 散 投 资 的 目 标 是 降 低 风 险 ： 保 障 自 己 免 受 金 钱 损 失 的 风 险 。 降 低 风 险 意 味 着 放 弃 一 些 潜 在 收 益 。 举 例 说 ， 即 使 您 选 择 了 一 种 表 现 出 色 的 投 资 工 具 ， 但 您 的 总 收 益 仍 然 可 能 被 其 他 项 目 的 较 差 表 现 而 拖 累 。 这 是 一 种 平 衡 投 资 法 ， 获 取 的 收 益 可 能 不 如 您 「 孤 注 一 掷 」 、 祗 作 单 一 投 资 所 获 取 的 收 益 多 ， 但 损 失 亦 不 会 像 祗 投 资 于 一 个 项 目 那 样 惨 重 。 分散股票投资的方法
可以有以下多种：
按 规 模 … 尽 可 能 结 合 稳 定 性 和 增 长 程 度 不 同 的 股 份
… 稳 定 的 大 型 公 司 … 根 基 稳 固 的 中 型 公 司
… 根 基 稳 固 的 小 型 公 司
… 新 兴 行 业 或 创 立 不 久 的 公 司
按 盈 利 潜 力 … 不 同 股 票 提 供 不 同 盈 利
… 派 息 的 股 票 （ 定 期 收 入 ）
… 有 上 升 潜 力 的 股 票 （ 增 长 型 ）
按 市 场 … 尽 可 能 从 经 济 状 况 良 好 的 市 场 中 获 利 ， 降 低 在 经 济 状 况 不 稳 健 的 市 场 之 亏 损
… 美 国 市 场
… 香 港 市 场 … 亚 洲 其 他 市 场 … 欧 洲 及 其 他 市 场
按 行 业 … 在 某 种 经 济 环 境 下 ， 某 些 行 业 的 表 现 会 优 于 其 他 行 业 分散债券投资的可能方法
投资者可以采用数种方法：
按 发 行 机 许 多 企 业 及 政 府 发 行 债 券 筹 措 资 金 。 发 行 机 构 的 质 素 将 影 构 …
响 投 资 的 安 全 程 度 及 收 益 是 否 需 要 纳 税 。 … 政 府 债 券 及 票 据
… 企 业 债 券
按 质 素 … 达 致 稳 健 与 获 取 最 大 收 益 的 目 标
… 低 息 的 优 质 债 券
… 高 息 的 劣 质 债 券
按 贷 款 的 时 间 长 短 （ 期 限 ） … 结 合 短 期 贷 款 的 稳 定 性 及 长 期 贷 款 的 高 收 益
longer-term loans
… 长 期 债 券 （ 利 率 一 般 较 高 ； 价 格 波 幅 一 般 较 大 ）
… 中 期 债 券 （ 利 率 及 价 格 波 幅 中 等 ）
… 短 期 债 券 （ 利 率 最 低 ， 但 价 格 波 幅 亦 最 低 ）
互惠基金
倘 若 您 缺 乏 投 资 时 间 、 兴 趣 或 能 力 ， 那 么 您 可 以 与 全 球 其 他 成 千 上 万 的 投 资 者 一 样 ， 将 资 金 交 托 专 业 投 资 管 理 机 构 。 这 种 机 构 汇 聚 投 资 者 的 资 金 ， 按 您 及 其 他 投 资 者 的 目 标 进 行 投 资 。 您 可 以 藉 此 加 入 互 惠 基 金 的 行 列 。 透 过 大 型 基 金 公 司 ， 您 可 以 间 接 掌 握 不 同 的 投 资 方 式 ：
… 能 做 到 单 凭 自 己 力 量 办 不 到 的 事 情 。
享有杠杆效应
透 过 互 惠 基 金 ， 您 可 以 像 投 资 大 户 那 样 运 用 资 金 ； 互 惠 基 金 有 充 足 资 金 用 于 分 散 投 资 ； 大 量 购 入 （ 价 格 因 此 可 较 低 ， 亦 可 大 大 节 省 交 易 费 用 ） ， 但 您 须 支 付 专 业 管 理 人 员 的 服 务 费 。
互惠基金能做到您力有不逮的事情，将您的资金交给专家，进行专业管理。
许 多 基 金 规 定 只 将 70%资 金 投 资 于 符 合 基 金 投 资 目 标 的 资 产 。 基 金 经 理 通 常 将 其 余 30%资 金 …
投 入 期 权 、 期 货 、 海 外 证 券 、 货 币 及 其 他 多 种 工 具 以 争 取 更 佳 回 报 。 利 用 上 列 各 种 投 资 工 具 降 低 风 险 。
此 外 ， 有 些 基 金 的 投 资 方 针 较 为 保 守 ， 并 恪 守 精 密 投 资 原 理 。 虽 然 并 无 硬 性 规 定 ， 但 此 类 基 金 可 将 较 多 比 例 的 资 金 投 资 于 符 合 投 资 目 标 的 资 产 。 运作程序
1. 您 选 择 符 合 您 个 人 目 标 的 基 金 ， 购 入 其 股 份 。 2. 股 票 的 价 格 是 在 市 场 能 买 卖 的 总 值 。
3. 资 产 净 值 （ NAV） 等 于 基 金 资 产 总 值 减 去 负 债 ， 再 除 以 已 发 行 基 金 股 份 总 数 。
计 算 出 新 的 资 产 净 值 ， 并 在 有 关 报 纸 或 网 站 刊 4. 每 日 收 市 后 ，载 。
5. 单 位 持 有 人 可 以 选 择 下 列 其 中 一 种 收 取 收 益 的 方 式 ：
基 金 可 将 赚 取 的 收 益 作 为 股 息 派 发 ─ 包 括 基 金 投 资 债 券 所 得 的 利 息 收 入 。
基 金 或 会 向 股 东 分 派 资 本 获 利 （ 基 金 经 理 沽 出 投 资 所 获 得 的 收 益 ） 。
倘 若 您 以 高 于 买 入 价 （ 资 产 净 值 ） 赎 回 单 位 ， 便 会 赚 得 利 润 。 当 然 ， 若 您 以 低 于 买 入 价 赎 回 ， 便 会 遭 受 损 失。
敬请留意： 互 惠 基 金 的 说 明 书 载 有 重 要 资 料 ， 涉 及 基 金 的 运 作 方 式 、 风 险 、 费 用 及 支 出 、 容 许 的 投 资 项 目 以 及 其 他 重 要 资 料 。 投 资 前 ， 请 细 阅 基 金 说 明 书 。 此 外 ， 每 间 基 金 公 司 的 基 金 说 明 书 都 将 陈 述 ： 「 过 去 的 表 现 并 不 能 保 证 未 来 的 业 绩 」 。 这 点 至 为 重 要 。 首 先 ， 我 们 不 能 以 过 去 表 现 预 测 未 来 业 绩 。 其 次 ， 有 多 种 方 法 比 较 基 金 的 表 现 数 据 ， 使 基 金 表 现 看 来 较 实 际 表 现 为 佳 。 投 资 者 根 据 过 去 或 现 时 的 表 现 选 择 基 金 ， 风 险 自 负 。 制定计划
投 资 是 运 用 您 的 金 钱 寻 求 回 报 。 将 资 金 作 为 实 现 收 益 目 标 的 工 具 。 财 务 计 划 未 必 需 要 完 美 无 暇 。 您 可 以 一 边 摸 索 一 边 作 出 调 整 。 利 用 每 个 目 标 及 计 划 来 达 到 目 的 。
… 因 人 而 异 。
请先回答以下问题：
您要达到什么目标？
首 先 ， 设 定 自 己 的 目 标 。 了 解 您 希 望 达 到 的 目 标 。
保 本 … 您 是 否 想 保 障 自 己 的 储 蓄 ？ 例 如 ， 您 已 经 储 存 了 一 笔 款
项 作 为 置 业 的 首 期 。 在 找 到 合 适 的 住 宅 单 位 前 ， 您 应 将 这 笔 款 项 作 稳 健 投 资 。
收 益 … 您 想 赚 取 收 益 吗 ？ 例 如 ， 您 并 不 需 要 有 很 多 钱 ； 祗 需 要
一 个 短 假 期 所 需 的 款 项 ， 但 又 不 想 动 用 手 头 积 蓄 。
增 值 … 您 是 否 需 要 储 蓄 一 笔 款 项 以 应 不 时 之 需 ？ 例 如 ， 支 付 您
子 女 的 大 学 教 育 费 ？
您现在的情况如何？
您 现 在 有 多 少 钱 ？ 您 将 来 需 要 多 少 钱 ？ 你的投资期有多长？
换 言 之 ， 您 需 要 在 什 么 时 候 实 现 目 标 ？ 以 下 问 题 有 利 于 考 虑 投 资 事 宜 ：
投 资 期 是 否 短 于 几 年 ？ 有 充 足 的 时 间 ﹙ 不 常 有 ﹚ ？
您 是 否 需 要 金 钱 来 应 付 数 年 后 在 某 方 面 的 支 出 ？ 如何准备这笔款项？
您 已 计 算 出 日 后 需 要 的 支 出 ， 弄 清 楚 距 离 目 标 还 有 多 少 时 间 。 您 可 能 想 在 短 期 内 赚 取 大 笔 收 入 。 您 亦 可 能 想 在 此 段 期 间 赚 取 合 理 收 益 。 或 许 您 非 常 幸 运 ， 有 足 够 的 时 间 达 到 目 标 。 现在把范围收窄：
哪 些 投 资 至 少 可 以 达 到 您 的 目 标 ？ （ 在 这 阶 段 不 必 考 虑 投 资 风 险 ， 风 险 容 后 评 估 。 ）
一 般 来 说 ， 股 票 被 视 为 具 增 值 潜 力 及 提 供 收 益 的 理 想 投 资 。 有 些 股 票 被 认 为 相 当 稳 定 ， 但 并 无 法 担 保 股 价 表 现 会 绝 对 稳 定 ： 股 价 走 势 是 无 法 预 测 的 。
个 别 债 券 可 在 预 计 时 间 内 提 供 稳 定 收 益 。 债 券 互 惠 基 金 乃 为 赚 取 稳 定 收 益 而 设 ， 但 价 格 较 难 预 测 。 阻碍您的因素是什么？
分 析 风 险 是 明 智 的 做 法 。 您 可 以 按 自 己 实 现 目 标 的 能 力 评 估 各 项 投 资 。
每 项 投 资 所 涉 及 风 险 是 否 值 得 承 担 ？ 举 例 说 ， 即 使 风 险 看 来 偏 高 ， 您 是 否 会 因 担 心 达 不 到 目 标 而 愿 意 冒 险 ？ 如 果 不 愿 冒 险 ， 您 对 达 不 到 目 标 的 接 受 程 度 有 多 大 ？
敬请留意： 读 者 在 作 出 投 资 决 策 （ 包 括 制 定 投 资 计 划 ） 之 前 ， 应 先 谘 询 独 立 财 务 顾 问 及 投 资 专 业 人 士 的 意 见 。 网上一般投资者及互动式网站
重要事项 以 下 网 站 所 载 资 讯 可 能 涉 及 未 经 授 权 的 计 划 或 产 品 。 这 些 计 划 或 产 品 可 能 未 经 证 监 会 认 可 。 除 在 法 律 情 况 容 许 下 ， 不 会 直 接 向 香 港 市 民 发 售 。 投 资 者 在 作 出 投 资 决 心 前 应 小 心 考 虑 。 证 监 会 对 基 金 的 认 可 ， 并 不 代 表 官 方 的 批 准 或 推 荐 。
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认识风险：如何测量个人风险容忍程度
各 种 各 样 的 投 资 者 ， 与 各 种 司 机 一 样 ， 从 最 保 守 到 积 极 型 都 有 。 一 个 人 对 投 资 风 险 的 瞭 解 程 度 与 态 度 ， 对 投 资 组 合 的 选 择 ， 通 常 与 性 格 有 关 。 简 单 来 说 ： 投 资 就 是 如 何 慎 选 你 自 己 比 较 放 心 的 风 险 ， 达 到 获 利 目 标 。 互为因果的投资与风险
事 实 上 ， 毫 无 风 险 的 投 资 是 并 不 存 在 。 你 一 开 始 赚 钱 ， 就 算 不 是 投 资 ， 也 立 即 有 风 险 。 什 么 原 因 ？ 例 如 你 把 现 金 藏 到 床 底 下 ， 就 会 甘 冒 损 失 购 买 力 的 风 险 ， 因 为 从 长 远 来 看 ， 现 金 储 蓄 不 能 追 随 通 货膨 胀 的 速 度 。 如 果 你 将现 金 存 到 低 利 率 储 蓄 户 口或 支 票 户 口 、 或 者利 用 低 回 报 投 资 工具 进 行 投 资 ， 也 是 同 样 道 理 。 这 种 风 险 称 为 通 货 膨 胀 风 险 。
讲 到 长 线 投 资 计 画 ， 一 般 人 立 刻 想 到 的 风 险 ， 是 当 投 资 市 值 缩 水 时 ， 资 金 就 不 见 了 。 这 种 风 险 名 为 市 场 风 险 ； 而 市 场 风 险 就 代 表 波 动 性 ， 以 及 市 值 涨 跌 的 幅 度 与 频 率 。 预 测 股 市 与 债 券 的 未 来 表 现 很 困 难 ， 但 是 参 考 过 去 的 表 现 ， 你 会 发 现 ： 从 长 线 来 看 ， 股 票 与 债 券 的 市 值 还 是 慢 慢 上 升 ， 而 且 股 票 的 盈 利 更 高 。 假 如 你 在 未 来 十 年 当 中 不 需 要 随 时 套 现 ， 就 应 该 考 虑 波 动 潜 力 较 大 的 投 资 。
一 般 人 在 计 画 退 休 时 ， 通 常 面 临 最 大 的 风 险 ， 是 退 休 差 额 风 险 。 或 者 害 怕 退 休 时 没 有 足 够 的 资 金 ， 来 享 受 下 半 生 的 岁 月 。 人 生 每 一 个 阶 段 的 收 入 ， 加 上 继 续 积 累 财 富 的 年 数 ， 都 会 影 响 退 休 时 能 够 拥 有 多 少 资 金 。 但 是 要 想 增 长 你 的 财 富 累 积 潜 力 ， 并 无 任 何 高 回 报 率 的 代 替 品 。 控制风险
风 险 来 自 各 种 不 同 心 态 。 太 过 稳 守 会 有 风 险 、 过 度 投 机 会 有 风 险 、 或 者 针 对 个 人 情 况 而 投 资 错 误 的 风 险 － 甚 至 小 量 投 资 或 绝 不 投 资 ， 也 会 有 风 险 。 既 然 无 法 完 全 避 免 风 险 ， 将 你 的 投 资 组 合 打 散 ， 说 不 定 可 以 均 衡 风 险 ， 而 且 有 高 回 报 的 获 利 潜 力 。
投 资 分 散 之 后 ， 你 的 资 金 就 分 摊 到 各 种 投 资 类 别 ， 或 称 为 资 产 种 类 。 为什 么 要 选 择 一 种 以 上 的 投 资 工 具 呢 ？ 因 为 不 同 的 投 资 ， 会 在 不 同 的 时 间 、 基 于 各 种 理 由 ， 使 市 值 有 涨 有 跌 。 所 以 分 散 投 资 就 能 够 帮 助 你 分 摊 各 种 涨 跌 差 价 。
分 散 投 资 更 可 以 降 低 风 险 。 如 果 资 金 分 别 投 资 在 不 同 的 产 品 ， 你 就 可 以 降 低 任 何 投 资 表 现 不 佳 所 带 来 的 风 险 。 风险多寡才符合你的要求？
如 果 有 人 问 ：「 你 觉 得 自 己 可 以 忍 受 多 少 风 险 ？ 」你 会 很 难 回 答 。 有 些 人 的 投 资 组 合 中 ， 虽 然 投 机 型 股 票 很 多 ， 但 是 很 放 心 。 有 人 却 因 为 一 种 稳 健 型 的 政 府 债 券 表 现 欠 佳 而 失 眠 。 当 你 决 定 最 适 合 个 人 的 风 险 程 度 时 ， 请 考 虑 以 下 两 种 关 键 因 素 ：
时间期限
决 定 投 资 组 合 风 险 的 忍 受 程 度 时 ， 关 键 因 素 之 一 ， 是 推 算 你 投资 时 间 的 期 限 、 或 者 需 要 动 用 资 金 的 大 约 年 期 。 例 如 ： 某 人 如 果 五 年 之 内 退 休 ， 与 另 一 个 打 算 在 十 年 后 退 休 的 人 比 较 ， 前 者 的 投 资 就 较 为 保 守 。 波动性
从 短 线 来 看 ， 根 据 以 往 的 表 现 与 市 况 ， 投 资 市 值 应 该 看 涨 还 是 看 跌 ？市 场 预 期 的 波 动 性 是 否 让 你 高枕 无 忧 呢 ？ 如 果 属 于 长 线 投 资 ， 例 如 退 休 基 金 ， 你 会 按 兵 不 动 ， 安 然 渡 过 波 动 周 期 吗 ？ 还 是 会 受 不 住 诱 惑 ， 宁 愿 赶 快 套 现 以 免 压 力 太 大 ？ 请 记 住 ： 无 论 股 市 或 债 券 在 短 期 内 必 定 有 升 有 降 。 从 长 远 来 看 ， 股 票 市 值 仍 然 会 稳步 上 扬 ，而 且 盈 利 更 佳 。 透视风险
由 于 投 资 风 险 忍 受 度 完 全 是 个 人 原 因 ， 其 他 人 不 能 告 诉 你 个 人 的 风 险 极 限 。 如 果 你 知 道 自 己 比 较 保守 ， 就 稳 健 投 资 ，晚 上 也 能 安 眠 。 但 是 要 记 住 ，你 要 累 积 更 多 的 财 富 ， 才 能 够 达 到 目 标 。 假 如 你 是 勇 者 无 惧 ， 波 动 较 大 也 不 会 难 过 ，就 拥 有 高 回 报 率 的 潜 力 。
抵 抗 投 资 风 险 最 好 的 方 法 是 自 我 教 育 。 当 你 瞭 解 市 场 风 险（ 投 资 市 值 有 涨 有 跌 的 风 险 ）以 及 退 休 差 额 风 险 （ 须 能 获 利 但 投 资 保 守 的 风 险 ）的 时 候 ， 就 更 容 易 看 透 风 险 。 结 果 你 就 能 够 放 心 做 出 投 资 决 策 ， 不 论 是 眼 前 或 长 线 都 不 成 问 题 。 风险有多大？
如何测量投资的潜在波动性
不 同 的 资 产 类 别 ， 所 附 带 的 风 险 级 数 也 有 差 别 。 就 算 最 稳 健 的 投 资 ， 也 不 可 能 完 全 不 受 主 流 市 场 影 响 。 大 市 看 好 时 ， 投 资 市 值 当 然 攀 升 ； 大 市 看 淡 时 ， 一 定 会 下 滑 。 无 论 你 手 上 持 有 何 种 投 资 ，一 定 会 受 到 主 要 市 场 ， 或 是 宏 观 经 济 ， 例 如 利 率 、 经 济 增 长 、 通 货 膨 胀 率 以 及 失 业 率 等 原 因 波 及 。 基 金 的 未 来 表 现 ， 绝 对 不 能 保 证 可 从 历 史 绩 效 借 镜 。 事 实 上 ， 基 金 的 未 来 表 现 ， 通 常 差 别 很 大（ 不 论 好 坏 ）。 但 是 ， 如 果 管 理 基 金 的 队 伍稳 定 ， 目 标 也 清 楚 不 变 ， 则 以 往 的 表 现 ， 可 能 会 作 为 投 资 者 的 参 考 指 标 。 例 如 投 资 者 不可 能 看 到 ，某 种 保 守 型 资 金 市 场 基 金 ， 会 突 然 之 间 经 历 大 起 大 落 的 波 动 。 另 一 方 面 ， 读 者 也 不 会 预 计 某 种 进 攻 型 基 金 ， 例 如 国 际 新 兴 市 场 基 金 ， 会 上 下 波 动 ， 甚 至 每 天 的 走 势 都 受 到 市 况 左 右 。 投资组合重新分配：回归正常投资、获取长期利润
假 如 你 要 腌 制 一 大 罐 辣 椒 酱 ， 在 泡 制 生 辣 椒 时 ， 味 道 会 逐 渐 改 变 。 其 中 有 些 配 料 味 道 会 很 重 ， 其 他 的 作 料 香 味 会 减 弱 。 如 果 味 道 要 调 得 正 确 ， 各 种 成 份 就 必 须 平均 。 在 调 味 过 程 中 ，主 要 是 将 食 谱 细 微 变 动。 读 者 研 究 投 资 组 合 时， 也 是 同 样 道 理 。 投 资 经 过 一 段 时 间 之 后 ， 部 份 产 品 可 能 比 其 他 种 类 表 现 出 色 。 如 何 平 均 分 配 初 期 的 投 资 组 合 ， 就 像 腌 制 辣 椒 酱 一 样 ， 可 能 需 要 在 投 资 组 合（ 你 的 个 人 投 资 ）当 中 ， 将 个 别 「 配 料 」调 整 ， 才 能 找 出 最 适 合 个 人 的 组 合 比 重 。
举 例 来 说 ： 如 果 你 在 几 年 前 根 据 个 人 的 需 要 、 投 资 时 间 长 短 、 以 及 忍 受 风 险 的 程 度 ， 慎 选了 投 资 组 合 产 品 。 你 可 能 决 定 ， 要 达 到 享 受 退 休 生 活 的 最 佳 方 法 ， 是 将 50% 资 金 投 资 在 股 票 型 基 金 、 30% 投 资 债 券 型 基 金 、 剩 下 的 20% 就 放 在 短 线 投 资 上 。 到 了 今 日 ， 你 的 帐 面 表 现 将 会 如 何 呢 ？ 在 一 定 时 间 之 内 ， 很 有 可 能 这 些投 资 比 重 会 改 变。 原 因 何 在 ？因 为 投 资 市值 不 断 改 变 。 价 格 一 旦 变 化 ， 你 的 整 体 投 资 组 合 ， 不 是 变 高 ， 就 是 变 低（ 其 实 ， 很 多 投 资 者 都 发 觉 ， 过 去 几 年 股 市 的 升 幅 表 现 ， 投 资 比 重 与 初 期 组 合 比 较 之 下 ， 股 票 往 往 有 大 幅 增 长 ）。 为 了 对 抗 这 种 长 期 的 自 然 变 化 ， 投 资 者 应 该 经 常 「 重 新 分 配 」个 人 的 投 资 组 合 ， 才 能 恢 复 投 资 初 期 的 百 分 比（ 即 是 50% 为 股 票 型 基 金 、 30% 为 债 券 型 基 金 、以 及 20% 的 短 线 投 资 ）， 不 过 前 题 是 ： 投 资 组 合 必 须 合 理 。 对 投 资 者 而 言 ， 如 何 掌 握 正 确 策 略 、 重 新 分 配 以 达 到 获 利 目 标 ， 是 非 常 有 效 的 方 式 。 如何重新分配帐面
重 新 分 配 很 简 单 ： 只 要 把 初 期 投 资 比 重 当 中 「 大 幅 增 长 」的 资 金 ， 转 移 到 跌 幅 低 于 初 期 比 重 的 投 资 就 可 以 了 。 以 下 就 是 一 个 重 组 举 例 。
初期投资： 50% 30% 20% 100% 股票型基金 债券型基金 短线投资 $5,000 $3,000 $2,000 $10,000
五年之后： 65% 25% 10% 100%
重新分配： 沽出股票型基金余额15% 将5%加入债券型基金 其余10%加入短线投资 100%
最终比重： 50% 30% 股票型基金 债券型基金 $6,250 $3,750 $1,875 $ 625 $1,250 $10,000 股票型基金 债券型基金 短线投资 $8,125 $3,125 $1250 $12,500 20% 100% 定期重组
短线投资 $2,500 $12,500 为 达 到 最 佳 回 报 ， 应 该 定 期 进 行 重 新 分 配 ， 起 码 每 年 一 次 。 重 组 的 次 数 可 以 根 据 两 个 理 由 ： 你 的 投 资 总 值 有 多 少 改 变 、 或 是 你 生 命 当 中 有 哪 些 事 情 ， 需 要 重 新 评 估 个 人 目 标 与 投 资 策 略 ， 然 后 重 新 组 合 投 资 。 重新分配
重 新 分 配 毋 须 像 科 学 研 究 一 样 精 准 才 能 奏 效 。 其 实 ， 与 其 设 定 每 一 种 投 资 方 案 的 固 定 比 重 ， 倒 不 如 设 定 每 一 种 投 资 组 合 的 目 标 限 制 。 因 此 ， 假 如 投 资 者 预 定 50% 为 股 票 型 基 金 ， 遇 到 股 票 型 基 金 在 40% 与 60% 的 目 标 范 围 来 回 盘 旋 时 ， 可 暂 时 不 调 整 比 重 。 但 如 果 你 的 持 股 组 合 增 长 到 63% 、 或 降 到 38% 时 ， 就 要 考 虑 重 新 分 配 。 三个优点
重 新 分 配 投 资 组 合 最 重 要 的 原 因 ， 是 投 资 者 的 策 略 和 投 资 目 标 保 持 一 致 。 但 是 ， 还 有 三 个 原 因 需 要 考 虑 ： 风险控制
重 新 分 配 使 你 承 担 更 少 的 风 险 。 举 例 来 说 ： 假 如 你 一 开 始 投 资 ， 有 50% 属 于 股 票 型 基 金 。 因 为 股 值 增 长 ， 组 合 比 重 上 涨 到 75% 。 这 种 风 险 ， 就 比 初 期 的 投 资 组 合 高 很 多 。 因 为 股 票 型 基 金 比 债 券 型 基 金 或 资 金 市 场 基 金 波 动 更 大 。 增长潜力
另 一 方 面 ， 假 如 一 开 始 的 投 资 当 中 ， 有 50% 属 于 股 票 型 基 金 。 但 是 股 票 型 基 金 的 面 值 ， 后 来 却 下 滑 到 投 资 组 合 的 40% 。 突 然 之 间 ， 你 的 获 利 增 长 潜 力 就 比 原 定 的 计 画 减 少 。 怎 么 办 呢 ？ 你 应 该 卖 出 一 部 份 债 券 型 基 金 或短 线 投 资 ， 将 收 益 转 投 资 到 股 票 型 基 金 ， 恢 复 当 初 的 50% 比 重 。 锁定盈利
重 新 分 配 可 强 迫 你 卖 出 已 获 利 的 投 资 ， 然 后 再 多 买 入 价 格 已 经 下 跌 的 产 品 。 这 种 「 低 买 高 卖 」 的 方 式 ， 是 成 功 投 资 的 基 础 之 一 。 原 因 何 在 ？ 这 种 做 法 ， 可 以 帮 助 你 从 已 经 上 涨 的 投 资 当 中 稳 获 盈 利 ， 而 不 会 因 为 贪 心 ， 想 再 多 持 有 一 段 时 间， 希 望 多 赚 「 一 点 」 。 重新分配有两种方式
投 资 者 可 以 遵 守 严 格 的 原 则 重 新 调 整 使 用 投 资 组 合 、 或 者 随 心 所 欲 ， 使 用 较 为 灵 活 的 重 组 方 式 。 静态重组
两 种 方 式 当 中 ， 这 种 手 法 比 较 严 谨 。 在 你 的 投 资 组 合 内 ， 根 据 个 别 的 要 求 ， 预 先 设 定 股 票 型 基 金 、 债 券 型 基 金 、 及 短 线 投 资 的 比 重 ， 然 后 进 行 定 期 评 估 。 一 有 变 化， 就 要 将 每 项 投 资 重 新 调 整 到 初 期 的 比 重 － 而 不 去 考 虑 市 况 或 你 对 未 来 的 看 法 。
技术重组
这 种 方 式 ， 可 以 根 据 市 况 与 个 人 观 点 ， 弹 性 调 整 投 资 目 标 比 重 。 因 此 ， 投 资 者 毋 须 严 格 遵 守 每 一 种 投 资 的 预 定 目 标 ， 而 将 比 重 在 可 以 接 受 的 范 围 内 调 整 。 举 例 来 说 ， 上 文 曾 经 谈 到 目 标 范 围 。 你 可 以 将 30% 的 资 产 ， 投 资 债 券 型 基 金 ； 但 是 也 可 以 决 定 ， 将 比 重 放 宽 到 25% 到30% 的 可 接 受 范 围 。 这 种 做 法 ， 可 从 市 况 因 素 、 与 对 后 市 的 看 法 任 意 调 整 。 另 外 一 个 例 子 是 ： 如 果 债 券 型 基 金 表 现 不 错 ， 你 也 可 以 决 定 保 留 额 外 盈 利 ， 在 高 价 位 时 比 重 不 变 。 采 用 技 术 重 组 ， 投 资 组 合 在 可 接 受 范 围 内 ， 基 本 结 构 应 该 保 持 不 变 。 （ 但 请 勿 混 淆 入 市 的 时 机 与 技 术 重 组 。） 为什么要保持均衡的组合
为 什 么 你 要 多 花 时 间 去 重 新 分 配 呢 ？ 首 先 ， 这 种 做 法 可 以 保 持 正 确 的 组 合 投 资 。 各 种 研 究 报 告 显 示 ， 如 此 才 能 让 投 资 者 达 到 获 利 目 标 － 甚 至 比 慎 选 各 种 投 资 工 具 更 为 重 要 。 其 次 ， 重 新 分 配 也 能 让 投 资 组 合 更 多 元 化 ， 使 任 何 一 种 风 险 降 低 ， 而 不 会 危 及 全 部 投 资 。 最后 ， 平 均 分 配 可 使 投 资 组 合 与 盈 利 目 标 互 相 吻 合 ， 特 别 是 投 资 经 常 变 动 的 时 候 。
投资小秘诀： 为 了 比 较 容 易 重 新 分 配 ， 建 议 在 日 历 上 注 明 需 要 调 整 投 资 组 合 的 日 期 － 好 像 你 登 记 其 他 重 要 日 子 一 样 。 主要资产类别：个人投资组合的建筑材料
多 年 以 来 ， 医 生 一 直 劝 导 病 人 要 保 持 健 康 的 饮 食 ， 包 括 五 大 类 主 要 食 物 ： 面 包 与 五 谷 杂 粮 、 肉 类 、 乳 制 品 、 生 果 与 蔬 菜 。 饮食 均 衡 ， 更 容 易 抵 抗 疾 病 与 释 放 压 力 － 甚 是 比 饮 食 不 均 衡 的 人 更 长 寿 。 不 过 ， 还 有 另 一 种 「 饮 食 」 ， 是 读 者 必 须 注 意 的 ： 就 是 投 资 饮 食 。 健 康 的 投 资 习 惯 ， 是 来 自 投 资 组 合 当 中 三 大 主 要 类 别 、 或 称 为 资 产 种 类 。
在 学 校 可 以 学 到 饮 食 金 字 塔 ， 读 者 的 投 资 金 字 塔 也 一 样 ， 应 该 包 括 各 种 主 要 类 别 、 或 称 为 资 产 种 类 。 投 资 类 别 是 个 人 投 资 组 合 的 基 础 建 筑 材 料 。 每 一 种 资 产 类 别 都 分 别 提 供 不 同 的 盈 利 ： 证 券 投 资 ： 获 利 增 长 的 股 票 与 股 票 型 基 金
一 旦 买 入 公 司 「 证 券 」 ， 就 代 表 投 资 者 的 拥 有 权 。 这 就 是 股 票 或 股 票 型 基 金 称 为「 证 券 」 的 原 因 。 当 你 买 入 股 票 时 ， 就 成 为 一 家 公 司 股 东 之 一 。 投 资 股 票 型 基 金 时 ，投 资 者 是 将 自 己 的 资 金 ， 结 合 其 他 投 资 者 ， 经 由 一 位 专 业 投 资 经 理 ， 利 用 所 持 有 的 基 金 买 卖 股 票 ， 达 到 投 资 获 利 的 目 标 。 如何善用股票获利
身 为 该 公 司 的 东 主 或 股 东 ， 你 当 然 希 望 公 司 生 意 兴 隆 ， 才 能 够 分 享 利 润 。 而 根 据 手 上 持 有 的 股 票 类 型 ， 甚 至 还 可 以 定 期 分 红 。 不 过 要 记 住 ， 股 票 有 时 候 也 会 因 种 种 理 由 跌 价 。 举 例 来 说 ， 一 家 公 司 也 会 遇 到 「 蚀 本 」 的 时 后 。
可 能是 同 业 推 出 更 好 或 低 价 产 品 、 或 是 经 济 欠 佳 － 以 及 产 品 需 求 －都 会 受 到 拖 累 。
什么原因会左右股价？
一 家 公 司 如 果 生 财 有 道 ， 或 者 外 界 预 测 这 家 公 司 大 有 可 为 时 ， 投 资 者 会 抢 购 股 份 ， 形 成 股 价 急 升 。 但 是 这 家 公 司 假 如 营 业 欠 佳 － 或 者 散 户 认 为 前 景 不 明 － 就 会 纷 纷 拋 售 持 股 ， 结 果 形 成 股 价 暴 跌。 投资股票注意事项
当 手 上 持 有 股 票 或 股 票 型 基 金 时 ， 你 的 投 资 不 单 要 靠 该 公 司 的 主 管 。 更 重 要 的 ， 是 你 必 须 瞭 解 所 持 有 的 股 票 市 值 ， 有 很 能 会 受 到 股 市 整 体 情 况 、 或 是 股 市 特 定 因 素 、 或 是 相 关 行 业 的 影 响 － 所 有 的 因 素 你 都 不 能 控 制 。 还 有 一 些 无 形 的 原 因 ， 例 如 投 资 者 对 股 市 的 态 度 、 和 投 资 心 态 ， 都 可 能 会 改 变 股 价 。
股票的风险与回报
与 其 他 投 资 方 式 比 较 ， 历 史 证 明 ； 股 票 可 以 提 供 最 高 的 增 长 潜 力 。 而 且 从 长 线 来 看 ， 往 往 胜 过 通 货 膨 胀 。 反 过 来 说 ： 没 有 任 何 人 能 够 预 测 某 家 公 司 将 来 是 否 生 意 兴 隆 。 因 此 股 票 才 成 为 各 种 主 要 资 产 类 别 中 ， 最 不 可 预 测 的 投 资 工 具 。 意 思 就 是 ， 股 票 会 「波 动 」 － 股 价 在 没 有 任 何 预 警 下 ，会 随 时 涨 跌 。 投 资 者 如 要 在 股 市 屹 立 不 倒 、 来 去 自 如 、 并 且 能 够 透 视 十 年 以 上 的 长 线 变 动 ，对 于 短 期 波 动， 就 不 应 该 顾 虑 太 多 。 固 定 收 益 投 资 ： 债 券 与 债 券 型 基 金 收 益
当 你 投 资 固 定 收 益 型 证 券 ， 如 债 券 或 债 券 型 基 金 时 ， 实 际 上 是 公 司 企 业 或 政 府 单 位 向 你 借 钱 。 与 股 票 不 同 的 ， 是 投 资 者 并 不 持 有 任 何 该 公 司 或 政 府 的 所 有 权 。 而 只 不 过 「 持 有 」 对 方 一 份 欠 债 还 钱 的 责 任 声 明 （ 他 们 的 责 任 就 是 会 还 债 ）。 最 常 见 的 固 定 收 益 资 产 是 债 券 与 债 券 型 基 金 。 如何从债券获利
投 资 固 定 收 益 的 主 要 目 的 ， 是 从 贷 款 生 息 。 因 为 能 够 定 期 收 取 利 息 ， 所 以 称 为 「 固 定 收 益 」 ， 而 且 可 以 当 作 是 一 份 固 定 收 入 。 如 果 是 债 券 型 基 金 ， 第 二 个 获 利 目 标 ， 就 是 证 券 价 格 上 涨 后 ， 还 能 赚 取 差 价 ， 使 该 基 金 的 总 值 增 长 。 而 在 股 票 型 基 金 方 面 ， 市 值 也 可 能 会下 跌 。 什么原因影响债券价格？
利 率 上 升 时 ， 固 定 收 益 基 金 的 证 券 市 值 就 会 下 跌 。 为什 么 ？ 因 为 投 资 者 宁 愿 买 入 新 发 行 的 证 券 、 同 时 又 比 低 利 率 证 券 赚 到 更 高 的 利 差 。 当 利 率 下 调 时 ， 投 资 者 宁 愿 高 价 买 入 高 利 率 证 券 ， 而 不 去 收 购 低 利 率 的 新 发 行 证 券 ， 这 是 理 所 当 然 的。
债券的风险与回报
大 多 数 固 定 收 益 基 金 的 风 险 ， 都 低 于 股 票 型 基 金 。 部 份 原 因 ， 是 投 资 者 买 入 债 券 或 投 资 债 券 型 基 金 后 ， 往往 因 为 赚 取 利 息 而 惜 售 。 但 是 ， 市 场 内 也 有 高 风 险 的 固 定 收 益 基 金， 例 如 垃 圾 债 券 。 这 些 债 券 负 面 的 风 险 ， 通 常 是 发 行 人 不 能 支 付 利 息 。 投资债券注意事项
当 你 投 资 债 券 之 后 ， 应 该 随 时 留 意 大 市 的 利 率 是 否 变 动 。 如 果 利 率 上 调 ， 你 手 上 持 有 的 基 金 市 值 可 能 会 下 跌 。 但 是 假 如 利 率 下 调 后 ， 基 金 市 值 可 能 会 上 涨 。 无 论 任 何 情 况 ， 如 果 你 决 定 要 套 现 时 ， 都 会 影 响 基 金 的 总 金 额 。 此 外 ， 你 必 须 打 听 借 方 的 信 用 评 等。 借 方 的 流 动 现 金 越 少 、 则 延 迟 付 款 或 不 偿 还 债 款 的 可 能 性 就 越 大。
短 线 投 资 ： 资 金 市 场 、 稳 定 价 值 基 金 以 及 保 本 现 金 等 值
第 三 种 主 要 资 产 是 短 线 投 资 ， 也 称 为 现 金 与 「现 金 等 值 」 、 或 可 以 随 时 套 现 的 有 价 证 券 。 资 金 市 场 基 金 是 最 常 见 的 现 金 等 值 。 这 类 基 金 ， 是 优 等 信 用 贷 款 人的 极 短 期 贷 款 。 通 常 是 隔 夜 拆 款 （ 贷 方 在 翌 日 早 上偿 还 全 部 贷 款 ， 外 加 少 量 利 息 作 为 手 续 费 ）。 稳 定 价 值 基金 、 或 称 为 G I C （ 保 证 投 资 合 同 ） 。 在 合 同 条 约 中 ， 注 明 支 付 利 息 的 保 证 利 率 ， 期 限 通 常 为 一 到 五 年 。 这 种 资 产 类 别 ， 可 以 提 供 最 可 靠 的 还 本 保 证 。 有 些 投 资 者 常 常 利 用 资 金 市 场 基 金 ， 作 为 闲 钱 的 临 时 「 停 车 场 」 。 短 线 投 资 还 可 以 考 虑 高 增 长 潜 力 的 投 资 方 式 ， 然 后 才 决 定 投 资 证 券 或 固 定 收 益 。 如何从短线投资获利
如 同 债 券 ， 投 资 者 也 可 以 从 贷 款 生 息 。 但 是 所 赚 到 的 利 息 属 于 短 期 贷 款 ， 所 以 获 利 有 限 ， 不 过 风 险 很 低 。 短线投资的风险与回报
短 线 投 资 ，例 如 资 金 市 场 基 金 就 很 安 全 。 这 类 投 资 也 同 时 提 供 最 大 「 流 通 性 」， 可 以 随 时 套 现 。 但 是 ， 这 种 投 资 方 式 也 不 是 毫 无 风 险 。 由 于 资 金 增 长 潜 力 有限 ， 很 可 能 无 法 对 抗 通 货 膨 胀 。 投 资 者 如 果 将 大 部 分 退 休 资 金 ， 投 入 资 金 市 场 以 及 同 类 基 金 时 ， 将 会 面 临 退 休 差 额 的 风 险 － 也 就 是 手 上 持 有 的 资 金 ， 增 长 率不 足 以 抵 消 退 休 生 活 的 开 销 成 本 。
建 立 一 个 全 面 性 的 投 资 计 画 ， 就 好 像 保 持 营 养 均 衡 的 饮 食 一 样 ， 应 该 包 含 上 述 三 种 具 有 绝 对 好 处 的 资 产 类 别 。 首 先 ， 可 以 帮 助 你 分 散 投 资 ， 说 不 定 还 能 减 少 整 体 市 场 的 风 险 ， 而 且 可 以 促 进 投 资 组 合 的 增 长 潜 力 。 其 次 ， 这 种 投 资 在 不 同 市 场 当 中 ， 使 投 资 者 善 用 机 会 同 时 获 利 。 所 以 在 投 资 组 合 当 中 ， 每 一 种 资 产 类 别 的 比 重 应 该 占 多 少， 就 与 你 的 饮 食 一 样 ， 答 案 要 看 盈 利
目 标 是 短 线 还 是 长 线 ； 而 且 如 果 能 够 抗 拒 诱 惑 ， 在 市 况 差 时 沉 得 住 气 ， 不 随 便 拋 售 ； 又 或 者 投 资 者 只 需 要 有 保 障 的 收 益 、 或 者 是 勇 于 接 受 新 的 投 资 机 会 而 定 。
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