财务报表分析论文

四川路桥股份有限公司2010年度财务报表分析

一、公司简介

四川路桥建设股份有限公司(以下简称\"本公司\"或\"公司\")系1999年

12月17日经四川省人民政府以川府函[1999]341号文批准,由四川公路桥梁建设集团有限公司、四川九寨黄龙机场有限责任公司、四川嘉陵资产经营管理有限责任公司、北京中经远通高速公路投资有限公司、四川贵通建设集团有限公司共同发起设立的股份有限公司,于1999年12月28日经四川省工商行政管理局核发《企业法人营业执照》，经中国证券监督管理委员会证监发(2003)16号文批准,本公司于2003年3月10日向社会公开发行人民币普通股(A股)10,000万股(股票简称\"四川路桥\股票代码600039),并于2003年3月25日在上海证券交易所正式挂牌交易,发行后本公司股本增至25,000万元人民币。公司主要经营公路工程施工（壹级）及相关技术咨询服务；交通及附属设施、高新技术及产品的投资、开发、经营（不含国家限制经营内容）；能源环保等基础设施项目开发、建设、投资和经营；工程机械的租赁、销售、维修；房地产开发经营、物业管理；建筑材料的生产、销售；销售金属材料（不含贵稀金属），汽车配件，五金，交电，机械电子设备。

二、公司2010年度财务报表基本情况

截止2010年12月31日，四川路桥股份有限公司总资产7,211,034,151.34元，其中流动资产3,819,018,569.38元，非流动资产3,392,015,581.96元；负债总额为5,888,080,209.66元，其中流动负债3,705,296,599.73元，非流动负债2,182,783,609.93元；所有者权益总额为1,322,953,941.68元；2010年度实现营业总收入收入4,580,923,194.90元，净利润147,974,621.58元，详细数据可见附表1和附表2。本报告将结合四川路桥股份2008年度、2009年度的资产负债表和利润表对其2010年度的财务状况进行分析及评价。

三、财务指标分析

（一）盈利能力分析

盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。盈利能力分析的内容包括：资本经营盈利能力分析，资产盈利能力分析，商品经营盈利能力分析，上市公司盈利能力分析。下面主要从净资产收益率，净资产现金回收率，盈利现金比率，总资产报酬率，营业成本利润率，营业收入利润率，基本每股收益，股利发放率等作为衡量公司的盈利能力。

表1 四川路桥公司2009-2010盈利能力指标表 财务指标 净资产收益率 净资产现金回收率 盈利现金比率 总资产报酬率 营业成本利润率 营业收入利润率 营业收入毛利率 总收入利润率 销售净利润率 销售息税前利润率 基本每股收益

由此可见，本期除营业收入毛利率，盈利现金比率有所下降外，其他各项指标均有所上升，尤其是净资产现金回收率，净资产收益率，总资产报

2010-12-31 10.92 2009-12-31 2.95 27.42 251.08 6.03 2.88 2.84 10.25 2.77 3.23 5.40 0.3272 18.28 462.13 3.30 2.17 2.14 10.47 2.03 1.70 4.32 0.0865

酬率有大幅上升。究其原因，主要是经营活动净现金流量，利润总额，净利润，较2009年有很大上升，但营业成本较去年上升幅度大于营业收入，说明企业总体盈利能力增强，但营业收入毛利率有所减弱，本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期，总的来说，本期资产盈利能力较去年有显著提高。

（二）资产营运状况分析

2010年12月31日，在资产营运指标中，可以看出总资产周转天数537.9天，应收账款周转天数为12.38天，存货周转天数为153.7天，这些指标中，总资产周转天数低于2009年度，应收账款周转天数低于2009年度，存货周转天数均低于2009。

表2 四川路桥公司2009-2010营运能力指标表

财务指标 总资产周转率 总资产周转天数 应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 固定资产收入率 2010-12-31 0.6693 537.90 29.18 12.38 2.34 153.7 3.54 2009-12-31 0.54 541.30 19.81 18.27 2..27 154.67 3.03 结合2009年、2010年的数据来看，从单项较上期相比较而言，总资产周转率较之2009年有所上升，这说明总资产有所好转。从应收账款周转率和存货周转率来看，应收账款周转率较之2009年有所增加，并且增加的幅度比较大，这说明收取货款能力明显增强，而从存货周转率来看，2010年度的值虽然高于2009年度但增幅较小，这说明存货的营运能力改善的并不是很明显。并且固定资产收入率也有所上升，主要因为产品销售净额提高的原因。

（三）偿债能力状况分析

偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。以营运资本，速动比率、流动比率、现金比率、现金流量比率，股东权益比率、资产负债率，固定长期适合率，销售利息比率，利息保证倍数，现金债务总额比率，利息现金流量保证倍数作为标准衡量公司偿债能力的强弱。

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力，衡量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。宝钢公司2008-2010偿债能力指标如下表所示。

表3 四川路桥公司2009-2010偿债能力指标表 财务指标 营运资本 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 2010-12-31 113721969.65 1.03 0.44 0.15 0.109 2009-12-31 114831955 1.04 0.4843 0.20 0.113 从表中可以看出，四川路桥资产流动性不高，其流动比率较为紧张。速动比率比值小于1，说明企业的变现能力较低，并且其变化趋势呈现下降趋势，变现能力较之2009年有所恶化。现金比率和现金流量比率都有所下降，说明短期偿债能力有所下降。总体来说，四川路桥股份短期偿债能力目前还是较弱，有待改善。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。为综合反映其偿债能力，还需对长期偿债能力进行分析，衡量指标有资产负债率、股东权益比率、产权比率，固定长期适合率，销售利息比率，利息保证倍数，现金债务总额比率，利息现金流量保证倍数。

表4 四川路桥公司2009-2010长期偿债能力指标表

财务指标 资产负债率 股东权益比率 2010-12-31 81.65 18.35 2010-12-31 78.59 21.41 产权比率 固定长期适合率 销售利息比率 利息保证倍数 现金债务总额比率 利息现金流量保证倍数

445.07 38.35 2.63 2.08 6.77 3.08 367.01 37.36 2.28 1.98 4.51 3.44

从表4中可以看出，四川路桥股份的资产负债率已超过80%，说明企业长期偿债能力较弱，财务风险较大，并且从近几年数据来看，该指标值不断上升，财务风险不断加大，企业偿债能力有待加强。股东权益比率较低，且比率不断减少，说明股东权益占的份额在不断减少，长期偿债压力较大。固定长期适合率，产权比率较之2009年有所上升，该指标值波动幅度比较大，说明企业长期负债比较不稳定。

（四）发展能力状况分析

在发展能力指标中，2010年的收入增长率为44.99%，净利润增长率为176.07%，资产增长率为11.31%，从这些指标中可以看到，2010年度的发展能力指标较之2009年度均有所增长。

表5 宝钢公司2008-2010发展能力指标表

财务指标 股东权益比率 营业利润增长率 净利润增长率 资产增长率 收入增长率 2010-12-31 负数 92.92 176.07 11.31 44.99 2010-12-31 —— 91.37 169.35 10.26 44.69 由此可见，本期企业的主营业务收入增长率较上期都上升，并且净利润较上期增加，说明企业资金能力比较充足，并且销售能力增加，较上期有较强的发展能力。但企业没有能力筹集所需资金，需要对外筹措资金来保证发展需要的资金，发展过程风险较大。因而，对于投资者来说，如果想投资，需谨慎。

四、综合分析

（2）杜邦财务分析体系

杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映企业盈利状况，财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反应。下面将运用杜邦分析法分析四川路桥股份的综

合情况。

净资产收益率10.84% 总资产收益率2.16% * * 销售净利率3.23% 总资产周转率0.669 净利润 营业收入 资产总额 权益乘数5.45% 所有者权益 4，.580,000,000 7,210,000,000 850,666,525.12 1，480.,000,000 / / / 总收入 总成本费用 其他利润 所得税 非流动资产 流动资产 4,580,923,194.9 4,520,392,205.34 693,070,000 3,715,350,000 3,392,015,581.96 3,819,018,569.38 - + - + 营业成本 销售费用 资产减值损4,111,590,800.06 106,026,508.74 120,336,675.87 0 39,782,345.3 + + + + 管理费用 财务费用 224,401,540 固定资产 无形资产 其他资产 长期股权资 1,344,547,886.54 19,528,089.53 121044000 + + + 存货 应收预付款项 货币资金 交易性金融 其他流动资产 1,972,775,614.12193120000 560,525,956.25 0 10,930,000 + + + +

通过杜邦分析法可知，可得出以下结论：1，四川路桥股份的净资产收益率并不高，反映了投资者投入资本获利能力较低，再者，销售净利率也不高，说明企业盈利能力不高；2，本公司总资产周转率较好，说明企业结构较为合理，营运能力较高；3，业主权益乘数反映企业资本结构的指标，其比率也不高，说明企业偿债能力较弱，应适度开展负债经营，合理企业资本结构。4，营业收入和营业成本都在增加，说明企业销售板块还是不错的5，本公司资产规模正在不断扩大，虽然公司目前实力较弱，但是比之前已有很大提高，其总体发展前景应该

还可以。

五、结论与建议 1、结论

四川路桥股份公司主要经营公路工程施工（壹级）及相关技术咨询服务；交通及附属设施、高新技术及产品的投资、开发、经营（不含国家限制经营内容）；2010年，公司紧紧抓住国家继续大量投资基础设施建设的有利时机，稳步推进年初制2010年生产经营目标工作。本公司的财务状况总体上趋于稳定，其中盈利能力较2009年有很大提高，但其现金能力、偿债能力没有改善，并且不断恶化。成长能力的提高是值得引人注目的。通过对四川路桥股份公司2010年盈利能力，营运能力，偿债能力，发展能力分析，盈利和营运能力不错，但其发展是靠举借外债来获得的，资产负债率过大，这是其发展的一个隐患。 2、建议

在当前经济危机仍旧弥漫全国，股市依旧低迷，四川路桥股份公司仍不

能幸免的情况下，四川路桥公司应以市场需求为导向，努力降低产品成本，不断提升产品质量，开拓国际国内市场，以技术创新巩固和扩展产品优势，以管理变革推动体系竞争能力的提升。对四川路桥股份发展提出以下建议：

（1）努力提高销售毛利率，公司积极开拓市场，不断提升产品质量，加强市场竞争力，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率。

（2）提高公司的营业利润率，在提高营业收入的前提下，严格控制营业务成本支出，加强企业战略管理和风险管理，减少各环节的费用支出，使其营业利润最大化。

（3）提高股东权益比率，增强投资者对股票的信心，从而提高企业综合排名。

（4）提高流动比率和速动比率，并提高应收账款管理效率，加强应收账款的管理。

（5）降低资产负债率，提高资产总额，使企业的负债减少，从而是企业的偿债能力得到提高。降低存货周转天数，积极调研市场，开发适销对路的产品.