东百集团（600693）
东百集团2009-2010年盈利潜能分析
H组
组长：方超杰
组员：杨阳 陈晓强 陈起墙 郑榕威 许连纹
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目录
一、东百集团财务资料……………………………………………………………3
二、2009—2010年度常用盈利能力指标计算分析…………………………………3 三、财务指标初步分析………………………………………………………………4 四、 盈利潜能三方面的分析…………………………………………………………5 （一）盈利持续稳定性………………………………………………………………5 （二）利润含金量……………………………………………………………………7 （三）盈利成长性（即盈利能力趋势分析）………………………………………8 五、2010资产盈利能力分析总结……………………………………………………8
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一、收集东百集团财务资料
表7-1 东百集团盈利潜能指标相关数据
（数据截至2010年12月31日） 单位：元
财务指标 营业收入 营业成本 利润总额 净利润 归属于母公司所有者的净利润 非经常性损益 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润 营业利润 经营性利润 经营活动现金净流量 基本每股收益 净资产收益率（%） 营业毛利率（%） 营业利润率（%） 销售净利率（%） 总资产报酬率（%）
表7-2 2010同行相关指标（选取超市行业四家企业） 指标 净资产收益率（%） 每股收益（元） 总资产报酬率（%） 二、常用盈利能力指标计算 1.净资产收益率
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2010年 1,892,403,587.47 1,473,887,446.90 139,516,375.44 100,873,779.49 100,893,743.15 2009年 1,559,317,580.06 1,223,217,509.63 166,523,347.89 82,944,555,92 82,886,185.67 4,017,994.00 78,868,241.67 -8,630,493.1 109,524,236.25 112,860,938.33 1,889,680,094.18 273,534,985,37 0.294 14.54% 89,120,062.86 1,562,089,048.37 234,962,487.52 0.242 13.98% 22.12% 7.25% 5.33% 17.78% 22.55% 7.30% 5.32% 18.05% 数值 13.98% 0.249 17.78% 排名 3 4 1 行业平均值 14.33% 0.5 9.45% 行业最高值 21.06% 1．04 17.78%
2010年净资产收益率=归属于母公司所有者的净利润/ 期末归属于母公司所有者权益 =109,524,236.25/672,361,994.4 =13.98% 2009年净资产收益率=78,868,241.67/ 578,627,320.50=14.54% 2.营业毛利率
2010年营业毛利率=毛利额/ 营业收入
= (1,892,403,587.47-1,473,887,446.90）/ 1,892,403,587.47=22.12%
2009年营业毛利率=毛利额/ 营业收入
=(1,559,317,580.06-1,223,217,279,63)/ 1,559,317,580.06=22.55%
3.营业利润率
2010年营业利润率=营业利润/ 营业收入
=112,860,938.33/ 1,892,403,587.47=7.52%
2009年营业利润率=89,120,062.86/ 1,223,217,509.63=7.30% 4.销售净利率
2010年销售净利率=净利润/销售收入=100,873,779.49/1,892,403,587.47=5.33% 2009年销售净利率=82,944,555,92/1,559,317,580.06=5.32% 5.总资产报酬率
2010年总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额
=(224,968,771.24+32,329,837.10)/ [(1,514,500,375.33+1,379,814,684.06) ／2] =17.78%
2009年总资产报酬率=(203 834 865.55+29,957,007.52)/ [(1,379,814,684.06+1,210,018,677.91) ／2] =18.05%
三、财务指标初步分析
通过以上计算我们发现，2010年东百集团的净资产收益率为14.54%，比2009年上升0.56个百分点；营业毛利率为22.12%，比2009年下降0.43个百分点；营业利润率7.25%，比2009年下降0.05个百分点；销售净利率为5.33%，比2009年上升0.01个百分点；总资产报酬率为17.78%，比2009年下降0.27个百分点。可见，2010年东百集团的获利能力指标比2009年相比，都有不同程度的下降。
但是，我们将2010年东百集团的若干指标其他四家企业相比，发现除了总资产报酬率以外，其他指标均远低于行业平均值。可见，2010年东百集团的获利能力处于行业中下游，
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须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。
四、盈利潜能三方面的分析
公司盈利能力分析主要包括三个方面：盈利持续稳定性、利润含金量和盈利成长性。 （一）盈利持续稳定性 1.营业利润比重
2010年营业利润比重=营业利润/ 利润总额
=112,860,938.33/ 139,516,375.44=80.89%
2009年营业利润比重=89,120,062.86/ 166,523,347.89=4% 2.经营利润比重
2010年经营利润比重=经营利润/ 利润总额
=112,860,938.33/ 268 976 714.97=80.89%
2009年经营利润比重=262 410 798.22/ 290 627 712.05=90.29% 3.非经常损益比重
2010年非经常性损益比重=非经常性损益/ 利润总额
=-8,630,493.1/ 139,516,375.44=-6.19%
2009年非经常性损益比重=4,017,994.00/ 166,523,347.89=2.41% 表7-3 同行相关指标（选取超市行业四家企业）
行业平均指标 非经常性损益比率（%） 营业利润比重（%） 数值 -6.19% 80.89% 行业最高值 0.76% 1062.26% 行业最低值 -6,19% 100.03% 排名 值 4 3 -0.73% 430.02% 通过以上计算我们发现，2010年东百集团的营业利润比重为80.89%，比2009年下降9.4个百分点；非经常损益比重为-6.19%，比2009年下降8.6个百分点，可见营业利润是东百集团利润的主要来源，企业获利的持久稳定性增强。
从行业对比来看，公司非经常性损益比率低于行业平均值-0.73%，排名第4位；营业利润比重远低于行业平均值430.02%，排名第3位。可见，东百集团的盈利稳定性不强，利润结构有待进一步改善。
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4.结构百分比报表分析
现利用结构分析法分析当期的盈利结构和变动趋势，为内部管理提供决策依据。2010年度结构百分比利润表分析表。如表7-4所示。
表7-4 2010年度结构百分比利润表分析
2010-12-31 项目 金额（元） （%） 一.营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 二.营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三.利润总额 减：所得税费用 四.净利润 归属于母公司所有者的净利润 1,892,403,587.47 1,473,887,446.90 26,020,174.61 172,835,438.18 31,588,969.74 32,329,837.10 1,863,043.36 -12,269,449.35 630,640.50 142,239,868.73 1,241,433.59 3,964,926.88 22,254.62 139,516,375.44 38,642,595.95 100,873,779.49 100,893,743.15 2009-12-31 共同比金额（元） 比（%） 1,559,317,580.06 1,223,217,509.75 21,363,916.74 154,312,118.03 15,976,439.58 29,957,007.52 1,124,288.01 55,530.00 330,049.15 13,751,879.58 5,685,579.38 2,914,111.07 529,357.78 116,523,347.89 33,578,791.97 82,944,555.92 82,886,185.67 共同100% 77.88% 1.37% 9.13% 1.67% 1.71% 0.10% -0.65% 0.03% 7.52% 0.07% 0.20% 0．001 7.37% 2.04% 5.33% 5.33% 100% 78.45% 1.37% 9.90% 1.02% 1.92% 0.07% 0.003% 0．002% 0.88% 0.36% 0.19% 0.03% 7.47% 2.15% 5.32% 5.32% 分析：通过以上计算，分析如下：
（1）营业成本占营业收入比由2009年的78.45%下降为77.88%，下降了0.57个百分点，说明企业的生产成本方面控制较好。
（２）2009年三大期间费分别上涨了-0.67、0.65、-0.21个百分点，导致了经营性利
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润比重比上年下降了，可见期间费用（特别是销售费用）的控制应进一步加强，应进行有效管理。
（３）资产减值损失占收入比上升0.03个百分点。资产减值的减少主要是本期末公司应收账款、存货比年初小幅度上升，同时应收账款账龄情况、存货的库存结构比同期大幅度改善，导致资产减值损失比上年大幅度增加。
（４）投资收益小幅上升，比重上升0.028个百分点，应结合其他资料分析原因。根据报告显示，投资收益减少主要是上年因处置莆田分公司的股权产生较大收益，而2010年没有相关收益。
（5）营业外支出增加主要是因为抗震救灾捐赠支出和固定资产处置损失。
综上，企业应结合相关资料进一步查明期间费用升高的原因，以便大力寻求降低成本的途径，同时继续寻找新的利润增长点，提高投资效益，提高盈利能力。
（二）利润含金量 1.营业收入现金比率
2010年营业收入现金比率=经营活动现金流量净额/ 营业收入
=273,534,985,37/ 1,892,403,587.47=14.45%
2009年营业收入现金比率=234,962,487.52/ 1,559,317,580.06=15.07% 2.全部资产现金回收率
2010年全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/ 资产总额 =273,534,985,37/ [(1,514,500,375.33+1,379,814,684.06) ／2]=18.90%
2009年全部资产现金回收率=234,962,487.52/ [(1,379,814,684.06+1,210,018,677.91) ／2] =18.14%
3.收益现金比率
2010年收益现金比率=每股经营活动现金流量净额/ 每股收益
=100,893,743.15/ 112,860,938.33=89.40%
2009年收益现金比率=82,886,185.67/89,120,062.86=93%
表7-5 同行相关指标（选取超市行业四家企业） 指标 数值 排名 行业平均值 3 3 13.46 14.57 行业最高值 26.49 17.40 行业最低值 5.54 10.33 营业收入现金比率（%） 14.45 全部资产现金回收率（%） 18.90 7
收益现金比率（%） 89.40 4 495.46 1207,47 89.40 通过以上计算我们发现，2010年东百集团的营业收入现金比率仅为14.45%，高于行业平均值13.46%，但是排名3，说明企业收账能力较差，或者企业销售条件过于宽松，应关注应收账款回收情况。全部资产现金回收率为18.9%，高于行业平均值14.57%，但是排名3，说明企业销售收入中现金流量的成分较低，企业的收益质量不高。收益现金比率为,89.40%，小于1，说明营业利润虽有一定的现金保证，但营业利润质量不高。总体而言，东百集团的利润含金量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因采取针对性对策。
（三）盈利成长性（即盈利能力趋势分析）
表7-6 东百集团2010-2010年的获利能力数据及变动趋势表 指标值 营业利润率（%） 销售净利率（%） 总资产净利率（%） 净资产收益率（%）
2010年 8.26 7.22 8.51 17.96 2009年 7.30 5.32 6.41 13.98 2010年 7.52 5.33 6.97 14.54
图7-2 东百集团2006-2010年的获利能力数据及变动趋势图
从表7-6，图7-2中可见，东百集团的上述获利能力指标总体呈稳定增长趋势，企业未来利润增长看好。
五、公司盈利能力分析的总结
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1.2010年东百集团的获利能力指标比2009年相比，都有不同程度的提升。但获利能力处于行业中游，须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。
2.经营利润和营业利润是东百集团利润的主要来源，企业获利的稳定持久性增强。但从行业对比来看，营业利润比重远低于行业平均值。可见，东百集团的利润结构有待进一步改善。
3.东百集团销售收入中现金流量的成分较低，企业的收益质量不高，应关注其现金管理状况，了解具体原因采取针对性对策。特别关注企业收账政策的制定和应收账款回收情况。
公司在2011年中，如果能不断改善企业的管理制度，，可以预见，公司将实现业绩的持续稳步增长，实现新年度经营计划。
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