国际投资

第二节 国际投资的产生与发展 Ⅰ、产生

 国际投资起源于19世纪70年代末已经完成的英国工业革命。英国最早开始进行资

本输。

Ⅱ、发展

 一、初始形成阶段（19世纪中期—1914年以前）

 特点：第一，规模不大、私人投资活动的―黄金时代‖主要特点：投资规模小，私

人投资为主，官方投资为副。 第二，投资国数目很少，基本上局限于英国、法国、德国、日本，英国居于主导地位。第三，资本主要流向资源丰富的国家和殖民地国家。第四，资本的形式主要是间接投资，直接投资的比重较小。

二、低迷徘徊阶段（两次世界大战之间，1914—1945年）

主要特点：

 1914—1919年 美国由资本的净输入国变成了净输出国  1919—1929年 美国开始向欧洲和亚非拉等国投资，主要投资国的地位发生了变化，

美国取代英国成为世界上最大的投资国。

 1929—1933年 世界经济大危机期间，主要工业国的工业总产量下降了17%，世界

贸易量下降25%，国际货币体系崩溃，资金匮乏，债务危机等导致国际投资资金短缺。

 1933—1945年 受到第二次世界大战的影响，国际投资发展迟缓 三、国际投资的恢复增长阶段 （二 战后至20世纪70年代末） 

 要特点：第一，国际投资规模迅速扩大，特别是私人投资增长快。

 第二，国际投资方式发生了转变，由新的间接投资为主转为直接投资为主。  第三，国际投资的投资国结构发生了变化，发展中国家也开始进行对外投资。  第四，石油输出国的―石油美元‖成为国际投资的重要的资金来源。 四、迅猛发展阶段（20世纪80年代——2000年 ）

 第一，形成了美国、日本、欧盟―三足鼎立―的国际投资新格局。  第二，主要发达国家之间的相互投资在增加。  第三，发展中国家走上了对外投资的舞台。

五、缩量整理阶段（2001年——2004年）

六、快速恢复阶段（2005年——2007年）

七、世界经济危机带来的冲击（2007年下半年） 第三节 国际投资对世界经济的影响

 对世界经济的影响：推动生产要素的国际间移动，实现优化配量，促进世界经济一

体化。

 对投资国经济的影响：促进了就业、扩大资本、技术、产品、劳务输出，增加了社

会财富和影响。

 对东道国经济的影响：引进资本、技术、管理、增大就业，繁荣经济。 第二 章 国际投资理论

第一节 国际直接投资的 理论

（二）垄断优势的主要内容

1．市场不完全是垄断优势的根源

所谓市场不完全，是指由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。具体来看，市场的不完全主要包括以下四个方面：（1）产品市场不完全：产品的差异性、商标、特殊的市场技能等；（2）要素市场不完全：专利、技术、诀窍、资本获得能力等差异；（3）规模经济和外部经济的市场不完全；（4）政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全。

2、垄断优势是进行国际直接投资的动因

垄断优势理论认为，正是由于市场不完全而使美国企业拥有和保持特定优势（即垄断优势），从而补偿在东道国陌生环境中投资经营所增加的成本，并取得超额利润。一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：

（1）资金优势。 （2）技术优势。

（3）信息与管理优势。 （4）销售渠道优势。 （5）规模经济优势。

（三）、垄断优势的评价

垄断优势论开创了国际直接投资理论研究的先河，为以后国际直接投资理论的发展奠定了坚实基础。

但是，垄断优势也存在许多局限性。该理论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集型部门境外投资活动而得出的结论。因此，其理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具备垄断优势的发展中国家企业和服务性企业的境外投资活动。

（二）、产品生命周期论的主要内容

把产品划分为创新、成熟、标准化三个阶段。

创新阶段 ——在国内生产，并通过出口满足国外需 要。 成熟阶段 —— 开始对外直接投资，在国外建立子公司生产。

标准化阶段——通过对外直接投资，将产品的生产转移到工资最低的国家。

（三）、产品生命周期理论的评价

尽管产品生命周期存在诸如研究范围狭窄、研究对象单一等局限性，但其在跨国经营理论的动态研究、产品创新等方面的开创性研究，使得产品生命周期理论在主流国际直接

投资理论中占有重要地位。

内部化理论，也称市场内部化理论，起源于20世纪30年代科斯的内部化理论。1976年，英国经济学家巴克莱(Peter Buckley)和卡森（Mark Casson）在其合著出版的《跨国公司的未来》和1978年出版的《国际经营论》中，以市场不完全为假设，把科斯的交易成本学说融入国际直接投资理论，提出了现实意义更强的内部化理论。拉格曼（Alian·M·Rugman）在1981年出版的《跨国公司的内幕》中对该理论进行了完善。 （二）内部化理论的主要内容

所谓内部化，指把外部市场建立在公司内部的过程，以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。

内部化理论有三个基本假设：其一，企业在有各种贸易的所谓不完全市场上从事经营的目的是追求利润最大化。其二，生产要素特别是中间产品的市场不完全时，企业就可能以内部市场取代外部市场。其三，内部化跨越了国界就产生了跨国公司。基于以上假设，当中间产品市场（原材料、知识、信息、技术、管理等）不完全，使得企业在外部市场中遭遇交易时滞和较大交易成本时，企业就将中间产品市场在一个厂商中内部化，以最大化其经济利益。 （三）内部化理论评价

市场内部化理论标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折。在理论上，内部化理论较好地解释了跨国公司的性质、起源，以及对外投资形式，可以对大部分的国际直接投资行为和跨国公司的许多经营现象进行解释，被视为国际直接投资的一般理论。 四、比较优势理论（The Theory of Comparative Advantage ）

（一）、比较优势论的产生

20世纪60、70年代，随着日本经济的崛起，其对外直接投资尤其是对发展中国家投资迅猛发展，并且表现出与欧美国家对外投资不同的特点。针对日本对外投资现象，日本学者小岛清（ Kiyoshi Kojima ）发表了大量关于国际直接投资的论著。在1977年出版的《对外直接投资论》中，小岛清第一次系统地阐述了独具特色的比较优势投资理论，又称边际产业扩张理论。 （二）、比较优势论的主要内容

对外直接投资应该从本国处于（或即将处于）劣势的产业，依次进行。 （三）、比较优势论的评价

小岛清的比较优势论从与欧美学者相对立的另一角度立论，首次尝试将国际直接投资理论与国际贸易理论在比较优势原则基础上融合起来。

但是，由于小岛清的比较优势立足于日本国情，也存在很大的局限性。

首先，该理论无法准确解释日本20世纪80年代以后日益增加的逆贸易导向型（或贸易替代型）对外直接投资现象。20世纪60、70年代日本对外投资确属顺贸易导向型，从而论证了比较优势论的有效性。但是，80年代以后，由于国际贸易保护主义盛行和日本产业结构调整，日本众多大型企业大举对外投资，逆贸易导向型对外直接投资大幅度增加，凸现了比较优势论的局限性。其次，按照小岛清的理论逻辑，技术相对落后的发展中国家不能进行对外直接投资，更不能向发达国家进行投资。 （二）国际生产折衷理论的主要内容

邓宁认为，决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势，这就是著名的―三优势范式‖（OLI paradingm）。

所有权优势，又称垄断优势或厂商优势，是指一国企业拥有或能够得到而它国企业没有或者无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。一是资产性所有权优势，指对有价值资产（原材料、先进技术等）的拥有；二是交易性所有权优势，指企业拥有的无形资产（技术、信息、专利、管理、营销、品牌、商誉等）；三是规模经济优势，指规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。

内部化优势，是指企业为避免外部市场的不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。外部市场的不完全性包括两个方面，一是结构性的市场不完全性，如竞争壁垒、政府干预等；二是自然性的市场不完全，如知识市场的信息不对称和高交易成本。 区位优势，是指东道国投资环境和政策等方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。区位优势包括两个方面的内容：一是要素禀赋性优势，即自然资源、地理位置、气候条件、土地和劳动力资源及价格等；二是制度政策性优势，即政治经济制度、贸易金融政策、法律法规的完善性与执行情况、行政效率以及对外资的优惠条件等。当东道国的区位优势较大时，企业就会从事国际生产。

三个基本要素的不同组合决定了企业参加国际经济活动的三种主要形式。 所有权优势=许可证贸易

所有权优势+内部化优势=商品出口

所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资 （三）、国际生产折衷理论评价

国际生产折衷理论是具有较强实用性的国际直接投资的―通论‖。该理论既继承了海默的垄断优势论的观点，也吸收了巴克雷等人的内部化论的观点，并借鉴了―区位优势‖的概念，创建了―一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论体系‖。 六、投资发展周期理论

1981年，英国学者邓宁（J.H.Dunning）

邓宁提出了―净国际直接投资‖概念，即对外直接投资总额与引进外国直接投资总额之差有效期根据人均GNP，将一国的投资发展周期划分为四个阶段：第一阶段，人均GNP在400美元以下。处于这一阶段的国家最贫穷，对外资的吸引力很小，也无任何对外直接投资能力，净对外直接投资为负数。

第二阶段，人均GNP在400~2000美元之间。这一阶段的国家引进外资规模不断扩大，但对外直接投资额仍较少，净对外直接投资仍为负数。

第三阶段，人均GNP为2000~4750美元，进入该阶段的国家拥有所有权优势的企业对外直接投资有所增加，并可能大幅上升，但拥有区位优势仍设法引进外资，净对外直接投资仍为负数。

第四阶段，人均GNP为4750美元以上，该国进入发达国家行列，拥有强大的所有权优势，净对外直接投资额为正。

邓宁在研究中得出结论：一国所有权优势和区位优势与引进外资正相关；与对外直接投资负相关。内部化优势既可促进对外直接投资，又可促进引进外资。 （三）投资发展周期论评价

邓宁的投资发展周期理论将一国经济发展周期与企业竞争优势因素结合起来，以说明某国国际投资地位是怎样随着其竞争优势的增长而相应变化的。在所有权优势、内部化优势、区位优势的基础上，动态地描述了对外投资、吸引外资与经济发展阶段的关系。

第二节 国际间接投资理论 一、古典国际证券投资理论

二、资产选择理论

第三章 国际投资环境与环境评估方法

a狭义的投资环境 是指国际投资的经济环境，即一国的经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。

b广义的投资环境 是指除经济环境外，还包括自然、政治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。这是我们所指的概念。

a硬环境 是指能够影响投资的外部物质条件或因素。例如：自然资源、基础设施等。 b软环境 是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。

a自然因素 包括自然资源、人力资源和地理条件等

b人为自然因素 包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等 c人为因素 包括开放进程、投资刺激和政策连续性等

1、 政治环境(1)政治制度（2）政权稳定性（3）政策的连续性（4）突发事件的可能性（5）政府状况（6）治安（7）国际关系

2、法律环境（1）法律的完备性（2）法律的公正性（3）法律的稳定性 3、经济环境（1）经济状况（2）基础设施（3）经济政策：

1.外资政策2.产业政策3.地区开发政策4.税收政策5.外汇管理政策6.贸易政策 （4）贸易及国际收支状况 （5）经济制度及市场体系

4、社会文化环境（1）语言（2）宗教（3）教育水平（4）社会心理和社会习惯 5、自然环境（1）地理位置（2）自然资源（3）气候（4）人口 阻碍国际投资的因素主要包括以下10类:

政治障碍；经济障碍；资金融通障碍；技术人员和熟练工人缺乏；国有化政策和没收政策；对外投资者实行歧视性政策；政府对企业过多的干预；普遍实行进口限制；实行外汇管制和限制汇回；法律和行政体制不完善 （二）国别冷热比较法

要点：以―冷‖、―热‖因素表示投资环境优劣。热因素多的国家为热国（投资环境优良），冷因素多的为冷国（投资环境差）。

利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用美国投资者的观念对加拿大、英国等十国的投资环境进行了冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。 国别冷热比较法

评价：一般认为，国别冷热比较法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。 （三）、投资环境等级评分法

投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素分析法）是美国学者经济学家罗伯特·斯托伯提出的。 这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究，具体分析了影响投资环境的微观因素。 这些因素分为如下八个方面，根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每一大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同的评分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。 投资环境等级评分法 资本外调

允许外国所有权比例

外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 币值稳定程度 政治稳定程度

给予关税保护的态度 当地资本的供应能力 年通货膨胀率 投资环境等级评分法 投资环境等级评分法

3、差别待遇与管制—外资、自资比例Discrimination （1）外资企业与本国企业同等待遇 12分 （2）对外资企业略有限制，但非管制 10分 （3）对外资企业无限制，但有一些管 8分

（4）对外资企业限制及管制 6分 （5）对外资企业有些限制，并严加管制 4分

（6）对外资企业严格限制及管制 2分

（7）禁止外商投资 0分 4、货币的稳定性 Currency stability

（1）可自由兑换 20分 （2）黑市与官价差异少于10% 18分 （3）黑市与官价差异在10%—40% 14分 （4）黑市与官价差异在40%—100% 8分 （5）黑市与官价差异在100%以上 4分 5、政治稳定性 Political stability

（1）长期稳定 12分 （2）依赖主要人物的稳定 10分 （3）内部分裂，但政府尚能控制 8分 （4）强烈的内在、外在力量影响政治 4分

（5）有变动或改变的可能 2分 （6）不稳定、极可能有变动或改变 0分

6、给予关税保护的意愿 Willingness to grant tariff protection （1）给予充分的保护 8分 （2）给予相当保护，尤其是新的主要产业6分 （3）给予少数保护，以新的主要产业为主4分

（4）很少或不予保护 2分 7、当地资本可用性 Availability of local captital （1）具有资本市场、公开证券交易所 10分 （2）有一些当地资本及投机性证券交易所 8分 （3）有限的资本市场，少数外来资本可供使用6分

（4）极有限的短期资本 4分 （5）严格的资本管理 2分 （6）高度资本逃避 0分 8、近五年的年通货膨胀率

Annual inflation（1）小于1 %

14分

（2）1%—3% 12分 （3）3%—7% 10分 （4）7%—10% 8分 （5）10%—15% 6分 （6）15%—35% 4分 （7）35%以上 2分 (四)、投资环境动态分析法（道氏评估法） 道氏公司认为国外投资所面临的风险有两类：

 第一，―正常企业风险‖或称―竞争风险‖。例如，自己的竞争对手也许会生产出一种 性能更好或价格更低的产品，从而给本企业造成风险。这类风险存在于任何基本稳定的企业环境中，它们是商品经济运行的必然结果。

 第二，―环境风险‖，即某些可以命名企业环境本身发生变化的政治、经济及社会因素。这类因素往往会改变企业经营所必然遵守的规则和采取的方式，对投资者来说这些变化的影响往往是不确定的，它可能是有利的，也可能是不利的 投资环境动态分析法（道氏评估法）

道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分： 一是企业从事生产经营的业务条件；

二是有可能引起这些条件变化的主要压力。 这两部分又分别包括40个因素。在对这两部分因素作出评价后，提出投资项目的预测方案的比较，选出具有良好投资环境的场所，进行投资就会获得较高的投资利润。 （五）加权等级评分法

是由美国教授威廉A.戴姆赞 于1972年提出来的。首先对各环境因素的重要性进行排列，并给出相应的重要性权数。然后，根据各环境因素对投资产生不利影响或有利影响的程度进行等级评分，每个因素的评分范围都是从0（完全不利的影响）——100（完全有利的影响）。最后，把各环境因素的实际得分乘上响应的权数，并进行加总按总分排高低

是香港中文大学闵建蜀教授在斯托伯―等级评分法‖的基础上提出了这两种有密切联系而又有一定区别的投资环境考察方法。 ―闵氏多因素评估法‖将影响投资环境的因素分为十一类，每一类因素又由一组子因素组成。

―闵氏多因素评估法‖和―关键因素评估法‖ 闵氏多因素评估法可分为三个步骤：

第一步，对各类因素的子因素作出综合评价； 第二步，对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分； 第三步，按下列公式计算投资环境总分： 11

投资环境总分=ΣW(5ai+4bi+3ci+2di+1ei) i=1 （式中: Wi表示第i类因素的权重；

ai 、bi 、ci 、di 、ei是第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比） 一、美国的投资环境 （一）美国的基本概况

美国国土面积936.3123万平方公里，是一个资源大国，矿产品资源和土地资源都非常丰富，这为其经济发展提供了物质基础，你像铁矿石、石油、煤炭、天然气、铅、锌、银、钾盐、磷酸盐、硫磺等矿物产量均居世界前列。18亿公顷的森林占其国土面积约31.5%左右。

美国土地肥沃，气候温和，是世界上最大农业发达国家，其农业生产总值约占国民生产品总值的1.7%。美国每年都要向海外市场输出大量的农产品，像农作物玉米、小麦、大豆、棉花，其次为烟草，马铃蓝薯、燕麦、稻米、柑桔、甜菜。

美国工业占国内市场总值约三分之一以上，在国民经济中具有举足轻重的地位，其中汽车和建筑业，是美国经济的两大传统支柱。美国主要的工业，产品有汽车、航空设备、计算机、钢、石油产品、化肥、水泥、塑料及新闻纸、机械等。

服务业已成为美国经济中最重要的产业，占其国内生产总值的50%以上，第三产业就业人数，占全国总就业人数的80%。美国有发达的旅游业，有完整而便捷的交通运输网络，有完善的各类基础设施。

美国当前的政治形式的较稳定。民主党的共和党是美国的两大政党，美国目前的执政党是民主党。

第四章 国际直接投资

第一节 国际直接投资概述

第二节 跨国公司----国际直接投 资的重要主体 第三节 跨国银行----国际直接投 资的金融支柱 一、国际直接投资的概念

国际直接投资（International Direct Investment）是指以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资，又称外国直接投资（Foreign Direct Investment,FDI），对外直接投资或海外直接投资。根据国际货币基金组织的解释，这种控制权是指投资者拥有一定数量的股份，因而能行使表决权并在企业的经营决策和管理中享有发言权。

二.国际直接投资的基本形式

1．国际合资企业——国际合资企业是指外国投资者和东道国投资者为了一个共同的投资项目，联合出资按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。

2．国际合作企业——国际合作企业是指外国投资者和东道国投资者在签订合同的基础上依照东道国法律共同设立的企业。它的最大特点是合作各方的权利、义务均由各方通过磋商在合作合同中订明，是典型的契约式合营企业。

3．国际独资企业——国际独资企业是指外国投资者依照东道国法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有的企业。作为单独的出资者，外国投资者独立承担风险，单独经营管理独资企业，独享经营利润。

4.国际合作开发------

主要是指资源国政府或国家企业同外国投资者之间签定合同,在资源国(指定的地区、时间

内），允许外国投资者同资源国合作，进行勘探、开采资源并进行生产活动，按约定的比例承担风险，享受利润。 三.国际直接投资的 两种建立方式

创建海外企业（绿地投资）

(一)．创建海外企业方式（绿地投资）

创建海外企业可以是由外国投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业，也可以是由外国投资者与东道国的投资著共同出资，在东道国设立的一个合资企业，但它们都是在原来没有的基础上新建的企业。

(二)．并购海外企业方式（Mergers and Acquisitions,M&A） 1.并购概念

并购是收购与兼并的简称，有时也称为购并，是指一个企业将另一个正在运营中的企业纳入自己企业之中或实现对其控制的行为。

在并购活动中，出资并购的企业称为并购企业（公司），被并购的企业称为目标企业（公司）。

2.跨国并购的概念

跨国并购是指外国投资者通过一定的法律程序取得东道国某企业的全部或部分所有权的

投资行为。跨国并购在国际直接投资中发挥着重要的作用，现在已发展成为设立海外企业的一种主要方式。跨国并购行为有投资者单独出资进行的，也有联合出资进行的。

3.并购的类型

(1) 按双方产品或产业的联系可划分为：

横向并购。同一行业领域内生产或销售相同或相似产品企业间的并购，如一家汽车制造厂并购另一家汽车制造厂。

纵向并购。处于生产同一产品不同生产阶段的企业间的并购，分向后并购和向前并购，如一家世钢铁厂并购一家矿山或一家钢材贸易公司。

混合并购。既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业间的并购，分产品扩张型并购、市场扩张型并购和纯粹型并购，如一家家电企业并购一家石化企业或一家银行。

(2)．按并购的出资方式可以将其划分为： 出资购买资产式并购 出资购买股票式并购 出资承担债务式并购 以股票换取资产式并购 以股票换取股票式并购

(3)．按涉及被并购企业的范围可将并购划分为 整体并购 部分并购

(4)．按并购是否取得目标公司的同意可将其划分为： 友好式并购 敌意式并购

(5)．按并购交易是否通过交易所可将其划分为 要约收购 协议收购

(6)．按并购公司与目标公司是否属于一国企业可将并购划分为 国内并购 跨国并购

(三).国际直接投资企业两种建立方式的比较 a．创建海外企业方式的优点

（1）创建海外企业不易受到东道国法律和政策上的限制，也不易受到当地舆论的抵制。 （2）在多数国家，创建海外企业比收购海外企业的手续要简单。

（3）在东道国创建新的企业，尤其是合资企业，常会享受到东道国的优惠政策。

（4）对新创立海外企业所需要的资金一般能作出准确的估价，不会像收购海外当地企业那

样会遇到繁琐的后续工作。 b．创建海外企业方式的缺点

（1）创建海外企业常常需要一段时间的项目营建期，所以投产开业比较慢。

（2）创建海外企业不像收购海外企业那样可以利用原有企业的销售渠道，因此不利于迅速进入东道国以及其他国家市场。

（3）不利于迅速进行跨行业经营和迅速实现产品与服务的多样化。

A．并购海外企业方式的优点

（1）可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练工人，可以获得对并购企业发展非常有用的技术、专利和商标等无形资产，同时还可以大大缩短项目的建设周期。

（2）可以利用目标企业原有的销售渠道，较快地进入当地以及他国市场，不必经过艰难的市场开拓阶段。

（3）通过跨行业的并购活动，可以迅速扩大经营范围和经营地点，增加经营方式，促进产品的多样化和生产规模的扩大。

（4）可以减少市场上的竞争对手。 B.并购海外企业方式的缺点

（1）由于被并购企业所在国的会计准则与财务制度往往与投资者所在国的存在差异，所以有时难以准确评估被并购企业的真实情况，导致并购目标企业的实际投资金额提高。 （2）东道国反拖拉斯法的存在，以及对外来资本股权和被并购企业行业的限制，是并购行为在法律和政策上的限制因素。 第四章 国际直接投资

第二节 跨国公司---- 国际直接投资的主体 第二节 跨国公司 一、 跨国公司的定义

FDI的主体：跨国公司(Transnational /multinational company (Corporation),TNC) 1．跨国公司的定义

在1980年5月联合国跨国公司中心第六次会议上，对TNC定义在以下几个方面取得了一致意见：(1)TNC指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，而不论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一个经营部门经营；(2)这种企业有一个中央决策体系，因而具有共同的政策，这些政策反映企业的全球战略目标；(3)这种企业的各个实体分享资源、信息，也分担责任。 三、跨国公司的特点

战略目标全球化 ——全球资源配置 公司内部一体化——保障 运行机制开放化

生产经营跨国化——开放化具体体现 技术内部化

三、跨国公司的特点 （一） 战略目标全球化

通俗：在全球范围挣更多钱 专业：整体利益达到最大化

生产力： 生产要素在全球的合

理配置

政策：国外政治、关税、非关 税壁垒 三、跨国公司的特点 （一）战略目标全球化

（步骤）国内公司-跨国公司

例：从海尔集团美国建厂看海尔国 际化战略 第一步，打―知名度‖ 第二步，打―信誉度‖ 第三步，打―美誉度‖

三、跨国公司的特点

（二）公司内部一体化 :一个整体, 高度集中管理体制; 统一指挥; 内部合理配置; 保障公司整体利益

三、跨国公司的特点 （三）运行机制开放化

国内企业–经营过程在国内

跨国公司–经营过程在全球（耐克） 只销售在国外算不算跨国公司？

三、跨国公司的特点 （五）技术内部化

（根本）技术起家 （保持）技术优势 （投资）全球技术研发  （保护）内部交易 （目的）增加公司控制能力

四、跨国公司的组织形式 跨国公司的组织形式{ （一）、法律组织形式

跨国公司的法律组织形式有母公司（Parent Company）、分公司、子公司以及联络办事处 1、母公司：又称总公司，是独立的法人，有自己的管理体系，通过拥有其他公司的股份来控制其他公司的业务活动并使其成为自己的附属公司。 4、联络办事处（Liaison Office）

联络办事处是母公司在海外建立企业的初级形式，是一个非法律实体性的机构它不构成企

业。只从事收集信息、联络客户、推销产品之类的工作。 （二）、管理组织形式

1、跨国公司组织机构的演变 2、跨国公司通常的管理组织形式 A、国际业务部 B、全球性职能结构 C、全球性地区结构 D、全球性产品结构 E、矩阵结构

A．国际业务部结构

国际业务部结构是适应跨国公司初步发展阶段的一种组织结构。它是指在母公司国内结构中专门设立一个“国际业务部\"(International Division)，来负责管理国外子公司的生产、销售和财务，并协调各子公司之间的关系。 国际业务部组织结构 全球性职能组织结构

概念：全球性职能组织结构，是根据行政管理的要求，按照公司中的关键职能来分设总

部，称为职能总部，它们分别负责跨国公司某一特定行为，如生产、销售、财务等。

全球性职能组织结构

适合于：产品多样化程度不高，市场变化不大或其面临的竞争压力不大的跨国公司。  优点：主要是符合专业化分工的原则，便于发挥每项职能的积极作用以提高管理效率；

母国总部对各职能部门的控制也比较紧密。

缺点: 主要在于各职能部门之间往往缺乏横向联系的沟通，容易助长本位主义，特别是生

产和销售相互脱节，不利于公司业务的发展。

全球性地区组织结构

跨国公司按地区设立总部，负责本地区的经营活动，控制和协调本地区所有分支机构的

所有活动。

全球性地区组织结构

适合于:跨国公司产品多样化程度较低，产品规格、质量、包装、标志等较统一，技术要求不高，同时市场环境、技术条件等变化不大，但是产品的销售地区范围广泛，以地区为基础进行生产具有较高的规模经济效益，这时就应当采用地区总部结构。这多见于食品、仪器、饮料、医药等行业的公司。

优点：能够减轻母国总部负荷使其集中致力于长远的战略规划和重大决策，并且分散了经营风险。

缺点：地区之间缺乏横向联系，各地区总部独立经营过于关注本地区事务，其经营战略可能与母国总部的全球战略发生脱节。

全球性产品组织结构

 概念：跨国公司按产品种类设总部，各产品总部负责该部产品在全球范围内的生产销售。

全球性产品结构

适合于:那些产品不仅已经实现了多样化和系列化，而且产品各大类别之间也存在着明显的技术差异，形成了产品线分散的局面的跨国公司，以及产品市场分布广泛，技术水平高的跨国公司。

 优点：有利于各产品线总部按照公司的全球战略，自主灵活地组织生产和经营，利用规模经济的优势扩大产量并提高产品质量，以增强产品的国际竞争力。 缺点：在于各产品线总部之间缺乏必要的沟通和交流。 全球性矩阵式组织结构

 概念：将职能、地区和产品线三者结合起来纵横交错而构成的矩阵结构。 适合于：企业规模庞大，产品多样化且市场分散的大型跨国公司。

 优点：能承受来自不同侧面的外部压力，如产品竞争压力和东道国的压力，具有较强的适应能力。

缺点：可能会导致主线模糊和权力的重叠，下级经理同时与两三个上级单位发生直接的联系，加重了下级的负荷，增加了管理费用，而且容易发生权责冲突，有碍整体协调和战略方针的贯彻。

全球性网络组织结构

根据价值链管理理论，跨国公司可以从事价值链中所有的价值活动，也可以只从事价值链上的几种活动，甚至只是一种活动，而把其他价值活动留给其他企业去进行，可以通过市场购买来实现相应的经济联系。更重要的是，公司所从事的这少数几种活动，应该是价值链的―战略环节‖，因为虽然跨国公司的价值链往往由众多的价值活动所构成，可并不是每个环节都创造价值，最终产品所创造的价值实际上来自于某些特定的价值活动， 第四章 国际直接投资

第三节 跨国银行----- 国际直接投资的重要金融支柱 第三节 跨国银行 列举熟知的跨国银行？ 第三节 跨国银行 列举熟知的跨国银行？ 第三节 跨国银行

（投资形式）国际直接投资

（投资主体）国际直接投资的主体之一 （地位）国际直接投资的金融支柱 第三节 跨国银行 跨国银行的定义 跨国银行形成与发展

跨国银行的运行系统（如何运作） 跨国银行与跨国公司关系（相互促进） 第三节 跨国银行 一、跨国银行的定义

广义：如果一家银行在另一国设立了分支机构，该银行就可以称为跨国银行。 狭义：有一定规模（国外分支机构数量、海外收入比重等）。 第三节 跨国银行

一、跨国银行的定义

狭义（几种定义）

1973年，美国联储理事A.F.Brimmer给出跨国银行的定义：在5个国家以上开展国际金融业务的银行。

此后，这一定义被世界银行等国际金融机构所认可，世界银行在1981年关于跨国银行的报告中，将其定义为在5个以上的国家设立分支行或独资子银行并从事存款银行业务的金融机构。 第三节 跨国银行 一、跨国银行的定义

狭义（几种定义）

英国《银行家》杂志在界定跨国银行时，采用更为严格的标准：（1)资本实力，一级资本（或实缴普通股本）与未公开的储备两部分之和，必须在10亿美元以上；(2)境外业务情况，境外业务占其全部业务较大比重，而且必须在伦敦、东京、纽约等主要国际金融中心设有分支机构，开展国际融资业务，并派出一定比例的人员。

第三节 跨国银行

二、跨国银行的产生与发展

（一）逐步形成阶段（12世纪到20世纪初） （二）迅速发展阶段（20世纪60－80年代）

（三）调整重组阶段（20世纪90年代初－90

年代中期） （四）创新发展阶段（20世纪90年代中期至今） 第三节 跨国银行

三、跨国银行在国际投资中的作用

（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介 （二）跨国银行是投资者跨国界支付的中介

（三）跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介